Az Egyesült Államokban tervezett új stabilcoin-szabályozások komoly hatással lehetnek a piacvezető USDT kibocsátójára, a Tether-re. A JPMorgan elemzői szerint a vállalat kénytelen lehet jelentős mennyiségű Bitcoint és egyéb eszközöket eladni, hogy megfeleljen az új követelményeknek. Vajon ez árfolyamnyomást jelenthet a Bitcoin árfolyam számára?
Tether tartalékai és a szabályozási szigorítások
A Tether jelenleg 83 758 Bitcoint birtokol, amelynek értéke meghaladja a 8 milliárd dollárt. Ezen kívül arany, vállalati kötvények és fedezett hitelek is szerepelnek tartalékai között. Azonban két új amerikai törvényjavaslat – a STABLE Act és a GENIUS Act – komoly változásokat hozhat, szigorúbb tartalékolási és auditálási követelményeket állítva a stablecoin-kibocsátók elé.
A JPMorgan jelentése szerint a Tether jelenlegi tartalékainak csak 66%-a felelne meg a STABLE Act szabályainak, míg a GENIUS Act szerint 83%-os megfelelésről beszélhetünk. Ez azt jelenti, hogy a Tethernek több milliárd dollárnyi eszközt kellene eladnia – köztük Bitcoint is –, hogy megfeleljen az új előírásoknak.
Nemcsak az USA, hanem Európa is szigorít
A Tether az Egyesült Államokon kívül Európában is szabályozási kihívásokkal néz szembe. Az EU MiCA (Markets in Crypto-Assets) rendelete szerint a nagy stablecoin kibocsátóknak tartalékaik legalább 60%-át európai bankokban kellene tartaniuk. Ez már most is problémát okozott: több európai kriptotőzsde delistázta az USDT-t, bár a hatás egyelőre mérsékelt, mivel a Tether piaci részesedése Európában kisebb, mint az USA-ban.
A Tether pénzügyi helyzete stabil, de változások várhatók
A vállalat pénzügyi helyzete ugyanakkor továbbra is erős:
- 2024 negyedik negyedévében a Tether több mint 13 milliárd dollár nettó nyereséget ért el.
- Összesített saját tőkéje meghaladta a 20 milliárd dollárt.
- A tartalékok nagy részét amerikai államkötvényekben tartják, amelyek értéke 113 milliárd dollár, ez a teljes USDT fedezetének majdnem 80%-át jelenti.
- 7 milliárd dolláros tartalékpuffert és 5 milliárd dollárnyi nem realizált nyereséget is felhalmoztak arany- és Bitcoin-befektetésekből.
Ha az új szabályozások életbe lépnek, a Tether kénytelen lesz még nagyobb arányban amerikai állampapírokba fektetni, és csökkenteni kell kevésbé likvid eszközeit, például a Bitcoint.
Mi lehet a következmény a Bitcoin piacára?
A JPMorgan elemzői szerint, ha a Tether Bitcoint kezd eladni a megfelelés érdekében, az rövid távon nyomást helyezhet a Bitcoin árfolyamára, hiszen több milliárd dollár értékű BTC piacra kerülhet. Ugyanakkor a Tether stabil helyzete miatt ez nem jelentene összeomlást, csupán egy átmeneti visszaesést.
A Tether vezérigazgatója, Paolo Ardoino ugyanakkor magabiztos maradt: szerinte a cég pénzügyi stabilitása és transzparenciája biztosítja, hogy az USDT hosszú távon is piacvezető maradjon.
Összegzés
Az amerikai szabályozások új korszakot hozhatnak a stablecoin piacra, és ha a Tethernek valóban Bitcoint kell eladnia, az rövid távú árfolyam-ingadozásokat okozhat. A cég azonban továbbra is rendkívül stabil pénzügyi helyzetben van, és hosszú távon valószínűleg megtalálja a módját, hogy alkalmazkodjon a szigorodó követelményekhez.
A kriptovaluta-piac most arra vár, hogy a törvényjavaslatok milyen formában lépnek hatályba, és hogy a Tether milyen stratégiával válaszol a kihívásokra.
