TD Cowen: nincs olyan forgatókönyv, ami Bitcoin-eladásra kényszerítené a Strategy-t
Miközben a Bitcoin árfolyama erősen ingadozik, és a kriptopiac továbbra is idegőrlő heteket él át, a Wall Street egyik meghatározó elemzőháza szerint van egy cég, amely még extrém piaci összeomlás esetén sem kényszerülne Bitcoin-eladásra. A TD Cowen friss elemzése szerint a Strategy (MSTR) pénzügyi felépítése kifejezetten a hosszú távú kriptovolatilitás túlélésére készült – sőt, egy új bikapiac egyik legnagyobb nyertese lehet.
Miért nem kell a Strategy-nek Bitcoint eladnia?
A Strategy Inc részvényei egyetlen nap alatt több mint 22%-ot erősödtek, miután a TD Cowen megerősítette 440 dolláros célárát. Az elemzőház álláspontja szerint „nincs ésszerű forgatókönyv”, amely arra kényszerítené a céget, hogy Bitcoint adjon el, még akkor sem, ha a jelenlegi piaci árfolyamok alatt tartja kriptokészletét.
Ez különösen figyelemre méltó annak fényében, hogy a Strategy részvényei:
-
2025-ben közel 47,5%-ot estek,
-
2026 eleje óta pedig további 13,4%-os mínuszban vannak.
A TD Cowen szerint ez nem hiba, hanem tudatos konstrukció.
Szándékos volatilitás: miért mozog az MSTR jobban, mint a Bitcoin?
A TD Cowen elemzői – Lance Vitanza és Jonnathan Navarrete – rámutattak:
a Strategy részvényeit eleve úgy tervezték, hogy körülbelül 1,5-szer olyan volatilisek legyenek, mint maga a Bitcoin.
Ez leegyszerűsítve azt jelenti, hogy:
-
amikor a Bitcoin emelkedik, az MSTR jellemzően felülteljesít,
-
amikor viszont a Bitcoin esik, a részvény nagyobbat zuhan.
Ez a megközelítés főként azoknak a befektetőknek szól, akik áttételes kitettséget szeretnének a Bitcoinhoz anélkül, hogy közvetlenül kriptót vásárolnának.
Pénzügyi tartalékok: meddig bírná a cég extrém válságban?
A legnagyobb félelem a piacon az, hogy egy hosszan tartó Bitcoin-összeomlás fizetésképtelenségbe sodorhatja a céget. A TD Cowen szerint ez a félelem túlzó.
A számok röviden:
-
2,25 milliárd dollár készpénzállomány,
-
évi kb. 900 millió dollár fix költség,
-
1 milliárd dollárnyi átváltható kötvény, amelyet legkorábban 2027-ben lehet visszaváltani.
Ez azt jelenti, hogy a Strategy közel 17 hónapig képes lenne működni pusztán készpénzből, még szélsőséges piaci környezetben is. A következő valódi nyomáspont csak 2028 márciusában érkezik, amikor újabb kötvények járnak le.
A „8 000 dolláros Bitcoin” küszöb magyarázata
A negyedik negyedéves gyorsjelentés során – amely papíron 126 milliárd dolláros veszteséget mutatott – a vezérigazgató, Phong Le egy sokat idézett kijelentést tett:
A Bitcoin árfolyamának kb. 8 000 dollárra kellene esnie, és ott is maradnia 5–6 évig, hogy a Strategy valódi gondba kerüljön az adósságszolgálattal.
Ez extrém forgatókönyvnek számít, különösen annak fényében, hogy a TD Cowen 177 000 dolláros Bitcoin-célárat vár 2026 végére,
és 226 000 dollárt 2027 végére.
A cég elnöke, Michael Saylor is megerősítette: a vállalat tőkeszerkezete kifejezetten hosszú távú volatilitásra lett optimalizálva, és elutasította az olyan félelmeket, mint a kvantumszámítógépek jelentette fenyegetés, amelyet egyszerűen „FUD”-nak nevezett (Fear, Uncertainty, Doubt – félelemkeltés).
Digitális hitelmotor: mi az a „digital credit engine”?
A TD Cowen egyik legérdekesebb megállapítása a Strategy úgynevezett digitális hitelmotorára vonatkozik.
Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy a cég:
-
elsőbbségi részvényeket (preferred stock) bocsát ki,
-
amelyek fix osztalékot fizetnek,
-
és napi szinten likvidek.
2025-ben a Strategy több mint 7 milliárd dollárnyi elsőbbségi részvényt értékesített – ez az Egyesült Államok teljes piacának 33%-a volt ebben a kategóriában.
A STRC jelű részvény például:
-
évi 11,25% osztalékot fizet,
-
napi forgalma meghaladja a 118 millió dollárt,
-
alternatív finanszírozást biztosít a cégnek a kötvények mellett.
Ez jelentősen csökkenti annak esélyét, hogy a Strategy valaha is rákényszerüljön Bitcoin-eladásra.
Technikai kép: mit mutat az MSTR grafikon?
A pénzügyi fundamentumok mellett a technikai elemzés is fontos:
-
Kulcstámasz: 100–110 dollár
-
Alsó védelmi zóna: 75–85 dollár
-
Ellenállás: 155 dollár, majd 165–175 dollár, végül 200+
Az RSI (relatív erősség index) 36 körül jár, ami azt jelzi, hogy a részvény túladott állapotból pattant fel, de az általános trend még mindig bearish.
Gyakori kérdések (GYIK)
Eladhatja-e a Strategy a Bitcoin-készletét rövid távon?
Jelenleg nincs olyan pénzügyi vagy jogi kényszer, amely erre rákényszerítené.
Miért fontos a 8 000 dolláros Bitcoin-szint?
Ez az a becsült árfolyam, ahol tartósan veszélybe kerülhetne a kötvények kiszolgálása.
Miben különbözik az MSTR a közvetlen Bitcoin-befektetéstől?
Az MSTR egy áttételes, részvénypiaci eszköz, amely nagyobb mozgásokat produkál, mint maga a Bitcoin.
Valóban elérheti a Bitcoin a 200 000 dollárt?
Ez elemzői előrejelzés, nem garancia, de több intézményi ház hasonló tartományokat említ a következő ciklusban.
Jogi nyilatkozat
A cikk tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsnak, ajánlattételnek vagy pénzügyi útmutatásnak. A kriptovaluták és a kriptokitettséget nyújtó részvények magas kockázatú eszközök, árfolyamuk jelentősen ingadozhat. Befektetési döntés meghozatala előtt minden esetben javasolt független pénzügyi tanácsadó véleményét kikérni.
