A decentralizált pénzügyi (DeFi) szektor folyamatosan új megoldásokkal áll elő, hogy a befektetők rugalmasabban és hatékonyabban kezelhessék digitális eszközeiket. A Pendle protokoll az egyik leginnovatívabb szereplő ebben a térben, amely a hozamkereskedés (yield trading) piacát emeli új szintre. Legfrissebb fejlesztése, a Boros platform, nem csupán egy új funkció, hanem egy olyan eszköz, amely a hozamokat önálló, kereskedhető instrumentummá alakítja, teljesen új kereskedési stratégiákat nyitva meg a kriptobefektetők előtt.
Mi az a Pendle? – A hozamkereskedés alapjai
A Pendle egy Ethereum-alapú DeFi protokoll, amely lehetővé teszi a felhasználóknak, hogy a jövőbeli hozamaikat (például staking jutalmak, finanszírozási ráták) leválasszák az alapul szolgáló tokenről, és önálló eszközként értékesítsék vagy megvásárolják.
A rendszer kulcsfogalma a hozam tokenizálás: a protokoll két részegységre bontja a betett kriptoeszközt:
-
Principal Token (PT): az alap tőke értékét képviseli.
-
Yield Token (YT): az adott időszakra vonatkozó hozam jogát testesíti meg.
Ez a struktúra lehetővé teszi, hogy a befektetők a tőkét és a hozamot külön kezeljék, kereskedjék, fedezzék vagy spekuláljanak rájuk.
Boros – a hozamkereskedés új dimenziója
A 2025-ben bevezetett Boros a Pendle legújabb modulja, amely a kriptotőzsdéken megszokott finanszírozási rátákra (funding rates) épít. Ezek a ráták a határidős ügyletek árfolyamát tartják egyensúlyban a mögöttes eszköz spot árával, és folyamatosan áramlanak a hosszú (long) és rövid (short) pozíciók között.
A Boros ezeket a finanszírozási rátákat Yield Unit (YU) néven kereskedhető on-chain eszközökké alakítja. Ez két fontos dolgot tesz lehetővé:
-
Long vagy short pozíció a finanszírozási rátára – a kereskedők nemcsak az árfolyamra, hanem magára a hozamra is spekulálhatnak.
-
Hozamfedezés és fixálás – a lebegő finanszírozási rátát fix kamattá alakíthatják, ami stabilitást nyújthat volatilis piacokon.
Piaci hatás és növekedés
A Boros indulása látványos aktivitásnövekedést hozott. Az első két napban több mint 283 WETH (~1,1 millió dollár) és 6,4 WBTC (~750 ezer dollár) érkezett a protokoll tárolóiba.
A Pendle teljes zárolt értéke (TVL) történelmi csúcsra, 8,27 milliárd dollárra ugrott, a PENDLE token pedig egy hét alatt 45%-kal erősödött, elérve az 5,6 dolláros szintet. Ez jóval meghaladta a CoinDesk 20 index 13,15%-os növekedését, jelezve, hogy a befektetők kifejezetten pozitívan reagáltak az újításra.
A Boros jelenleg csak BTC és ETH finanszírozási rátákkal működik, de a Pendle tervei között szerepel a szolgáltatás kiterjesztése staking jutalmakra és tokenizált államkötvények hozamára is.
Makrogazdasági jelentőség és befektetői szemszög
A hozamkereskedés piaca óriási: a Dune Analytics adatai szerint jelenleg csak a bitcoin határidős ügyletekben éves szinten több mint 8 milliárd dollár cserél gazdát long és short pozíciók között. A Boros lehetőséget ad arra, hogy ez a tőke a DeFi-ben is aktívan mozogjon, decentralizált, átlátható módon.
A befektetők számára ez több előnyt jelent:
-
Diverzifikáció: nemcsak árfolyammozgásokból, hanem hozamingadozásokból is profitálhatnak.
-
Kockázatkezelés: fedezni tudják a finanszírozási díjak változásait.
-
Likviditás: a hozam eszközzé alakítása új kereskedési lehetőségeket nyit.
A Pendle és annak Boros platformja egyértelműen új fejezetet nyit a hozamkereskedésben. Azáltal, hogy a hozamot önálló, likvid eszközzé alakítja, a DeFi szereplői számára sokkal rugalmasabb eszköztárat biztosít a kockázatkezelésre és spekulációra. Ha a platform tervei szerint más hozamtípusokra is kiterjeszti működését, a Pendle akár meghatározó szereplővé válhat a globális kriptogazdaságban.
