Ahogy a stabilcoin-piac dinamikusan növekszik, egyre hevesebb vita bontakozik ki arról, hogy veszélyezteti-e a hagyományos bankrendszert. A bankok attól tartanak, hogy a hozamot fizető stabilcoinok elszívhatják a betéteket, míg szabályozók és iparági szereplők szerint ez a félelem alaptalan – legalábbis egyelőre. Cikkünkben körbejárjuk, mi áll a vita mögött, hogyan reagálnak az amerikai és európai döntéshozók, és mit mondanak a stabilcoin-párti szakértők.
Stabilcoinok: A bankrendszer új riválisai?
A Standard Chartered nemrégiben kiadott jelentése szerint a stabilcoin-piac növekedése komoly hatással lehet a banki betétekre. A becslés szerint a stabilcoin-piac minden 1 dollárjából körülbelül 33 cent levonódhat az amerikai banki betétekből. Jelenleg a stabilcoin-piac teljes kapitalizációja meghaladja a 308 milliárd dollárt a DeFiLlama adatai alapján – ez tehát érezhető hatást gyakorolhat a hagyományos pénzintézetek forrásoldalára.
A vita középpontjában az Egyesült Államokban a CLARITY törvénytervezet áll, amely korlátozná a hozamfizetést a stabilcoinokra. Míg a bankok támogatják ezt a javaslatot, a kriptoipar jelentős része ellenáll, mivel szerintük ez ellehetetlenítené az innovációt és a versenyt.
A bankok arra figyelmeztetnek: ha a stabilcoinok hozamot kínálhatnak, az felgyorsíthatja a betétek kiáramlását a hagyományos bankrendszerből. Ezzel szemben számos szakértő szerint ezek a félelmek nagyrészt elméletiek és eddig nincs számottevő bizonyíték arra, hogy a stabilcoinok valóban elszívnák a banki betéteket.
Tényleg ürülnek a bankszámlák?
Aaron Klein, a Brookings Intézet vezető közgazdásza szerint jelenleg a stabilcoinokat főként a kriptoeszközök világán belül használják – például tőzsdei kereskedésre vagy értékmegőrzésre dollármentes országokban. Szerinte alig van kézzelfogható bizonyíték arra, hogy a stabilcoinok komoly mértékben csökkentenék a banki betéteket.
Az Európai Bankhatóság (EBA) hasonló álláspontot képvisel. Egy képviselőjük szerint az EU-ban a stabilcoinokat főként fizetési eszközként használják a kriptoökoszisztémán belül, és nem jellemző a lakossági széleskörű elterjedésük. Ennek megfelelően nem látják jelét sem valutakiváltásnak, sem tőkekiáramlásnak vagy dollárosodásnak.
Ugyanakkor mind Klein, mind az EBA képviselője hangsúlyozza: ez a helyzet könnyen megváltozhat. Ha a stabilcoinok elérik azt az elterjedtséget, amit támogatóik jósolnak, valóban komoly kihívást jelenthetnek a bankok számára, mivel a betétcsökkenés közvetetten csökkenti a hitelezéshez szükséges forrásokat.
Az EBA figyelmeztet: egy nagyobb stabilcoin-használat esetén felmerülhet a „bankroham” veszélye, a szabályozási eltérésekből adódó kockázatok, valamint a pénzügyi felügyelet előtt álló új kihívások is.
Stabilcoin-pártiak: a hozam hasznos, nem veszélyes
A stabilcoin-iparág képviselői szerint a bankok pusztán a versenytől tartanak. Colin Butler, a Mega Matrix piacvezetője szerint a szabályozott, hozamot kínáló stabilcoinok betiltása nem a pénzügyi rendszer védelmét szolgálná, hanem épp ellenkezőleg: elüldözné a tőkét az amerikai piacokról és csökkentené az amerikai pénzügyi befolyást.
Jeremy Allaire, a Circle vezérigazgatója a davosi Világgazdasági Fórumon abszurdnak nevezte a „bankroham” félelmét. Álláspontja szerint a stabilcoin-hozamok nem veszélyeztetik a monetáris politikát, sőt, elősegítik a felhasználók elköteleződését és a megtartást.
Anthony Scaramucci, a SkyBridge Capital alapítója szerint a hagyományos bankok egyszerűen nem akarnak versenytársakat, ezért próbálják ellehetetleníteni a hozamot kínáló stabilcoinokat. Különösen érdekes, hogy Kína központi bankja már megengedte a digitális jüan betétek után járó kamatfizetést – Scaramucci szerint ez stratégiai előnyhöz juttatja Kínát a feltörekvő országok körében.
„A fejlődő országok inkább azt a rendszer fogják választani, amely hozamot kínál, mint azt, amely nem” – fogalmazott.
Kitekintés: szabályozás alatt az új pénzügyi korszak
Az európai szabályozók óvatos optimizmussal figyelik a fejleményeket. Egy vezető európai központi banki képviselő szerint a jól szabályozott, euró-alapú stabilcoinok és tokenizált bankbetétek hozzájárulhatnak az európai pénzügyi autonómia megerősítéséhez, mivel csökkentik a harmadik országokra való függést.
Mindazonáltal hangsúlyozzák, hogy a stabilcoinok és a hagyományos pénzügyi rendszer közötti egyre szorosabb kapcsolat pénzügyi stabilitási kockázatokat is hordoz. Az EU célja ezek mérséklése, miközben a fejleményeket az Európai Központi Bank folyamatosan figyelemmel kíséri.
