Milliárdos ingatlan token a blokkláncon – de vajon tényleg kriptó ez?

Egyre nagyobb vihart kavar a Figure Heloc nevű új típusú kriptovaluta, amely az ingatlanfedezetű hitelek tokenizálásával robbant be a piacra. De jogosan van-e ott a 10 legnagyobb kriptó között? Cikkünkben elmélyülünk a blokklánc-alapú valós eszközök (RWA) világában, hogy megértsük, hol húzódik a határ a valódi decentralizáció és az álcázott centralizáció között.

Új szereplő a top 10 kriptó között – de nem úgy, ahogy gondolnánk

Az elmúlt hónapokban egy új név jelent meg a legnagyobb kriptoeszközök listáján: Figure Heloc. A 15 milliárd dolláros piaci értéket elérő token megelőzött olyan veteránokat, mint a Cardano (ADA) vagy a Dogecoin (DOGE) – de nem kis vitát generálva ezzel a kriptoközösségben.

A Figure Heloc ugyanis nem egy klasszikus kriptovaluta, hanem egy úgynevezett tokenizált valós eszköz (angolul: Real-World Asset, röviden RWA). Ez a token egy ingatlanfedezetű hitelt (Home Equity Line of Credit – HELOC) képvisel, amit az amerikai Figure fintech cég bocsát ki a Provenance nevű blokkláncon. De vajon miért kelt ekkora port egy ilyen eszköz, és jogos-e, hogy a „kriptók között” emlegetik?

RWA – A blokkláncra vitt valós világ

Mit jelent a tokenizált valós eszköz?

A Real-World Asset (RWA) olyan hagyományos, off-chain (blokkláncon kívüli) eszköz, amit digitális token formájában jelenítenek meg egy blokkláncon. Ilyenek lehetnek például:

• hitelek

• kötvények

• ingatlanok

• árucikkek (pl. arany, olaj)

• egyéb pénzügyi derivatívák

A cél ezeknél az eszközöknél: növelni az átláthatóságot, csökkenteni a tranzakciós költségeket és megnyitni új likviditási forrásokat.

Példa: Hogyan működik egy RWA token?

Tegyük fel, hogy egy cég 100 millió dollárnyi jelzáloghitellel rendelkezik. Ezeket a hiteleket egy okosszerződés (smart contract) segítségével tokenizálja – azaz létrehoz egy digitális tokent, amely reprezentálja ezt a hitelportfóliót. A befektetők ezután megvásárolhatják ezeket a tokeneket, és részesedhetnek a hitelekből származó hozamból.

Figure Heloc – Innováció vagy szépített könyvelés?

Mi is az a Figure Heloc?

A Figure Heloc egy ingatlanalapú hitelt reprezentáló token, amelyet a Figure Technologies hozott létre. Ez a token lényegében egy digitális lenyomata annak a közel 15 milliárd dollárnyi lakossági hitelnek, amelyet az ügyfelek vettek fel ingatlanjuk fedezetével. A rendszer a Provenance blokkláncra épül, amely a Figure saját fejlesztésű, nyilvános, de erősen intézményi fókuszú hálózata.

Kritikusok vs. Figure: Mi a vita lényege?

A token gyors növekedése ellenére sok szakértő szerint a Figure Heloc nem felel meg a klasszikus kriptoeszközök kritériumainak, például:

• nincs valós on-chain forgalom: azaz a tokeneket nem adják-veszik aktívan a blokkláncon.

• alacsony likviditás: kevés helyen lehet vele kereskedni, és kis volumenben.

• erős centralizáció: a tokent kibocsátó cég birtokolja az eszközök többségét, így nincs valódi decentralizáció.

A híres DeFi elemző, 0xngmi (a DefiLlama vezetője) például azt nyilatkozta:

„Nem világos, hogyan kereskednek 12 milliárd dollárnyi eszközzel, amikor ennek nincs nyoma a láncon. Ez inkább egy belső adatbázis tükörképe, mintsem valódi blokklánc-aktivitás.”

Figure válasza a vádakra

A cég vezérigazgatója, Mike Cagney szerint a kritikusok félreértik a működést. Állítása szerint:

• a hitelek ténylegesen szerepelnek a Provenance blokkláncon

• a tokeneket használják fedezetként a Figure saját piacain

• bár ezek nem Bitcoin-szintű eszközök, reálisan működő pénzügyi termékek, amelyek átláthatóságot hoznak

A RWA szektor növekedése: valódi trend vagy buborék?

Wall Street és a tokenizáció

A hagyományos pénzintézetek (pl. BlackRock, JPMorgan) is egyre aktívabbak a tokenizált eszközök világában. A cél:

• gyorsabb elszámolás

• csökkentett adminisztrációs költségek

• valós idejű transzparencia

A DefiLlama szerint már több mint 17 milliárd dollárnyi RWA van forgalomban, míg az RWA.xyz adatai szerint ez a szám meghaladja a 23 milliárd dollárt. Ez még mindig csak töredéke a kriptopiac teljes kapitalizációjának, de az egyik leggyorsabban növekvő szegmensről van szó.

Kategorizálás: “képviselt” vs. “kereskedhető” eszközök

Az RWA.xyz szeptemberben új kategóriarendszert vezetett be, amely megkülönbözteti:

• Distributed assets (kereskedhető eszközök): ténylegesen adható-vehető tokenek (pl. MakerDAO által tokenizált államkötvények).

• Represented assets (képviselt eszközök): tokenizált eszközök, amelyek elsődlegesen könyvelési vagy transzparencia célokat szolgálnak (ide tartozik a Figure Heloc is).

Ez az új szemlélet segít tisztábban látni, melyik token valóban decentralizált, likvid kriptóeszköz, és melyik inkább egy digitális könyvelési tétel.

Miért fontos ez a vita a kriptovilág jövője szempontjából?

A kriptovaluták és a blokklánc technológia jövője egyre inkább összefonódik a hagyományos pénzügyi rendszerrel. A tokenizáció lehet a kapocs e két világ között – de csak akkor, ha megfelelő átláthatóság és szabályozás társul hozzá.

A Figure Heloc esete rávilágít arra, hogy a decentralizáció látszata nem elég. Egy eszköz attól még nem lesz kriptovaluta, hogy blokkláncon fut. Ahhoz szükség van:

• on-chain használhatóságra

• nyílt kereskedésre

• valódi közösségi kontrollra

Ha ez nem adott, akkor a „kriptó” megnevezés félrevezető lehet – és veszélyes precedenst teremthet.

Gyakran Ismételt Kérdések (GYIK)

Mi az a Figure Heloc?
A Figure Heloc egy token, amely egy ingatlanfedezetű hitelt (HELOC) reprezentál, és a Provenance blokkláncon működik.

Ez egy valódi kriptovaluta?
Technikailag blokkláncon működik, de a klasszikus kriptovalutáktól eltérően nem decentralizált, nem szabadon kereskedhető, és nem rendelkezik széleskörű on-chain használattal.

Mi a különbség a „represented” és a „distributed” tokenek között?
A „represented” tokenek főként transzparencia célból léteznek, míg a „distributed” tokenekkel aktívan lehet kereskedni. Előbbi inkább könyvelési, utóbbi piaci szerepet tölt be.

Mi az RWA jelentése?
A RWA (Real-World Asset) olyan eszköz, amely a való világban létezik (pl. hitel, kötvény), de digitális formában jelenik meg egy blokkláncon.

Mennyire biztonságos egy RWA token?
A biztonság függ a kibocsátó cég megbízhatóságától, a blokklánc technológiájától, valamint a token mögötti jogi és pénzügyi struktúrától.

Jogi nyilatkozat

Jelen cikk kizárólag tájékoztató céllal készült, nem minősül befektetési tanácsadásnak. A kriptovaluták és tokenizált eszközök kereskedelme kockázattal jár. Mielőtt bármilyen pénzügyi döntést hozna, kérjük, forduljon független pénzügyi tanácsadóhoz. Az itt közölt információk a publikálás időpontjában érvényesek, de későbbi piaci változások fényében érvényüket veszíthetik.