A Circle új Layer 1 blokklánca, az Arc mainnet szeptember 16-i indulásakor több mint 410 millió dolláros első napi decentralizált tőzsdei forgalmat produkált, ám ennek mintegy 82 százaléka mémcoinokhoz és tokenindító platformokhoz kapcsolódott. A spekulatív piac hangulatát ráadásul egy szokatlan esemény is megmozgatta: egyes kereskedők saját bevallásuk szerint azért kezdtek eladni Arc-alapú tokeneket, mert egy fejlesztői közvetítésben szereplő projektalapítót indiai származásúnak véltek.
Az eset nemcsak a kriptopiacon jelen lévő előítéletekre világít rá. Arra is jó példa, hogy egy frissen induló, alacsony likviditású ökoszisztémában milyen könnyen elszakadhatnak az árfolyamok a fundamentumoktól, és milyen nagy szerepet kaphat a közösségi médiában kialakuló narratíva.
Mi történt az Arc mainnet indulásakor?
A Circle 2026. szeptember 16-án indította el az Arc nyilvános főhálózatát. Az Arc egy Layer 1 blokklánc, vagyis önálló alaphálózat saját konszenzusmechanizmussal és tranzakciós infrastruktúrával, hasonlóan például az Ethereumhoz vagy a Solanához.
A Circle azonban elsősorban nem egy újabb spekulatív kriptoökoszisztémaként pozicionálja az Arcot. A hálózat pénzügyi piacokra, nemzetközi fizetésekre, tokenizált eszközökre és automatizált, akár mesterséges intelligencia által kezdeményezett tranzakciókra készült. A tranzakciós díjakat USDC-ben lehet fizetni, így a felhasználóknak nem szükséges egy külön, volatilis natív tokent tartaniuk a gasdíjak fedezésére. A Circle szerint a hálózat egy másodpercnél rövidebb véglegességet kínál, és EVM-kompatibilis, tehát az Ethereumhoz fejlesztett Solidity-alapú alkalmazások viszonylag egyszerűen átültethetők rá.
Az intézményi háttér szokatlanul erős egy új blokkláncnál. A Circle által bejelentett alapító validátorok között megtalálható többek között a BlackRock, a DTCC, az ICE, a Mastercard, a Visa, a Standard Chartered, a MoneyGram és az SBI Group. A validátorok azok a hálózati szereplők, amelyek részt vesznek a tranzakciók ellenőrzésében és a blokklánc működtetésében.
Ehhez képest az első nap piaci aktivitását nem az intézményi elszámolások vagy a tokenizált pénzügyi termékek uralták, hanem a kifejezetten spekulatív kereskedés.
On-chain elemzések szerint az Arc első teljes mainnetnapján körülbelül 410,8 millió dollár DEX-forgalom keletkezett. A DEX, vagy decentralizált tőzsde olyan blokkláncon futó kereskedési rendszer, amelyben a tranzakciókat okosszerződések hajtják végre központi tőzsdei szolgáltató helyett.
A forgalomból mintegy 336,3 millió dollár, vagyis 82 százalék tokenindító platformokhoz kapcsolódott. Egyedül az Arguspad nagyjából 202,35 millió dollárt generált, míg a hálózaton 97 025 új tokent hoztak létre az első napon. Az Arcscan blokkláncböngésző 7 763 670 tranzakciót regisztrált szeptember 16-ra, ami megerősíti az aktivitás rendkívüli nagyságát.
Egy livestreamből hogyan lett piaci eladási hullám?
Az Arc indulását kísérő online műsorban a hivatalos program mellett egy fejlesztői előadás-sorozat is helyet kapott. Ebben jelent meg Panchu Vijay Pal, a XyloNet társalapítója.
A XyloNet egy, az Arc infrastruktúrájára épülő külső DeFi-projekt, amely többek között USDC- és EURC-alapú kereskedési, áthidalási és fizetési szolgáltatásokat fejleszt. A DeFi, vagy decentralizált pénzügy olyan blokkláncalapú pénzügyi szolgáltatásokat jelent, amelyeknél a műveleteket jellemzően okosszerződések végzik.
Pal nem a Circle alkalmazottja. Ugyanakkor nem is véletlenszerűen került az Arc rendezvényére: az Arc hivatalos közösségi oldala már 2026. március 26-án külön eseményen mutatta be a XyloNet és a PayX megoldásait, a Circle Alliance partnerkönyvtára pedig jelenleg is listázza a XyloNetet.
A közvetítésből készített képernyőkép azonban gyorsan terjedni kezdett az X-en. Egyes kereskedők nyilvánosan közölték, hogy Pal megjelenése miatt kiszálltak Arc-alapú pozícióikból, miközben a hozzászólások között indiai emberekre általánosító, rasszista megjegyzések is megjelentek. A szóban forgó mém- és launchpad tokeneknek ugyanakkor sem Palhoz, sem a XyloNethez nem volt közvetlen kapcsolatuk.
Ez fontos különbség: nem maga az Arc blokklánc „zuhant össze”, és nem a Circle által kibocsátott tokenekkel kapcsolatban derült ki probléma. Az eladások az Arcra épített, harmadik felek által létrehozott spekulatív eszközök egy részét érintették.
Az eredeti beszámoló a TOLLY esetében körülbelül 68, az ARGUS esetében mintegy 50 százalékos visszaesést említett. Ezeket azonban pillanatfelvételként érdemes kezelni. A GeckoTerminalon ugyanazokhoz a tokenekhez több kereskedési pool is tartozik, amelyek eltérő likviditással és eltérő 24 órás ármozgással rendelkezhetnek. Az azóta frissült adatok már poolonként jelentősen különböző százalékokat mutatnak.
Ez tipikus probléma a nagyon fiatal tokeneknél: alacsony likviditás mellett már viszonylag kis vételi vagy eladási megbízások is aránytalanul nagy árfolyammozgást okozhatnak.
Az Arc mainnet első napját valójában a spekuláció uralta
Az eset piaci jelentőségének megértéséhez fontosabb az első napi aktivitás összetétele, mint egy-egy token rövid távú árfolyama.
A likviditás azt mutatja meg, mennyire könnyű egy eszközt megvenni vagy eladni anélkül, hogy maga a tranzakció jelentősen elmozdítaná az árfolyamot. Egy több milliárd dolláros, mély piacon egy néhány tízezer dolláros eladás alig észrevehető lehet. Egy frissen létrehozott token néhány ezer vagy néhány tízezer dolláros likviditású pooljában ugyanez az összeg komoly árfolyamesést idézhet elő.
Ezért önmagában az Arc 410,8 millió dolláros első napi DEX-forgalma sem bizonyít hosszú távú hálózati elfogadottságot.
A rendelkezésre álló adatok szerint a tokenindító platformok körülbelül 336,3 millió dollárt adtak a teljes volumenhez. Az Arguspad önmagában közel a teljes forgalom felét generálta, és több mint 83 ezer tokent hozott létre egyetlen nap alatt.
Ez egyszerre lehet pozitív és negatív jel.
Pozitív oldalról azt mutatja, hogy az Arc már az első napon képes volt nagy tranzakciószámot kezelni, és gyorsan megjelent rajta a kereskedési infrastruktúra. Egy új hálózat számára a korai spekuláció likviditást, felhasználókat és fejlesztői figyelmet is hozhat.
Másrészt a nagy forgalom jelentős része rövid életű tokenek egymás közötti kereskedéséből származhat. Ez egészen más gazdasági jelentőségű, mint amikor például vállalatok nemzetközi fizetéseket rendeznek, tokenizált kötvényeket mozgatnak vagy hitelezési piacokat használnak ugyanazon a blokkláncon.
Az Arc valódi sikerét ezért nem az első 24 óra forgalma fogja eldönteni.
Nemzetiség helyett ezeket kellene vizsgálni egy kriptoprojektnél
A történet legproblematikusabb eleme az a feltételezés, hogy egy fejlesztő származása önmagában csalási kockázatra utalhat.
A rendelkezésre álló kriptobűnözési adatok nem támasztanak alá ilyen következtetést.
A Chainalysis 2026-os Crypto Crime Reportja szerint az észak-koreai államhoz kötött hackerek mintegy 2 milliárd dollárnyi kriptoeszközt loptak el 2025-ben, amiben jelentős szerepet játszott a közel 1,5 milliárd dolláros Bybit-incidens. A csalások más csoportjai ezzel párhuzamosan nagyszabású, nemzetközi hálózatokhoz kapcsolódnak: a Chainalysis különösen erős kapcsolatot mutatott ki a Kambodzsában és Mianmarban működő ipari méretű csalóközpontokkal.
A Chainalysis becslése szerint 2025-ben legalább 14 milliárd dollár érkezett már azonosított kriptós csalásokhoz kapcsolható címekre, és a végleges összeg a később azonosított címek miatt akár 17 milliárd dollár fölé is emelkedhet. Ez globális, több országot, szervezett bűnözői hálózatokat, állami szereplőket és különböző technikai módszereket érintő probléma.
Egy kriptós projekt kockázatának megítéléséhez ezért sokkal értelmesebb megvizsgálni az okosszerződés kódját és auditját, a fejlesztői jogosultságokat, a tokenek tulajdonosi koncentrációját, a likviditás mélységét, a tokenkibocsátás szabályait, az adminisztrációs kulcsokat, valamint azt, hogy a projekt állításai ellenőrizhetők-e on-chain.
Az on-chain adatok közvetlenül a blokkláncról kiolvasható információk: például tokenmozgások, tárcaegyenlegek, kereskedési volumenek vagy okosszerződés-interakciók. Ezek természetesen önmagukban sem garantálják egy projekt biztonságát, de objektívebb kockázati jeleket kínálnak, mint egy alapító neve, külseje vagy feltételezett nemzetisége.
Fontos pontosítás: létezik ARC token, de még nincs nyilvános piac
Az esemény körüli információs zavarhoz az ARC token helyzete is hozzájárulhat.
A Circle szeptember 16-i hivatalos közleménye szerint a vállalat már végrehajtotta 10 milliárd ARC token genesis mintjét, vagyis technikailag létrehozta a teljes kezdeti kínálatot. Ez azonban nem jelenti azt, hogy az ARC nyilvános kereskedése is elindult.
A Circle kifejezetten hangsúlyozta, hogy a token létrehozása nem jelent kötelezettségvállalást egy nyilvános ARC-tokenindításra. A token a tervek szerint később a hálózat biztonsági, irányítási és koordinációs mechanizmusában kaphat szerepet, miközben a tranzakciós díjakat továbbra is USDC-ben fizetnék.
A jelenlegi Arc még engedélyezett validátorkészlettel működik. A Circle terve szerint 2027-ben vizsgálhatják a Proof of Authority modellről Proof of Stake rendszerre történő átállást.
A Proof of Stake olyan blokkláncos konszenzusmodell, amelyben a validátorok jellemzően tokeneket zárolnak, vagyis stakinget végeznek a hálózat működtetésében való részvételhez. Ennek részletei az ARC esetében még lényegesek lesznek a későbbi tokenomika szempontjából.
A tokenomika azt írja le, hogyan oszlik meg egy token kínálata, milyen kibocsátási szabályok érvényesek rá, kik kapnak belőle és milyen ütemezéssel kerülhetnek tokenek a piacra. Mivel a nyilvános ARC-bevezetés részletei jelenleg nem véglegesek, ebből még nem lehet megalapozott piaci értékelést vagy árfolyamcélt készíteni.
Mit jelent az eset az Arc hosszabb távú kilátásaira nézve?
Egyetlen napból nem lehet megállapítani, hogy az Arc sikeres pénzügyi infrastruktúrává válik-e.
A Circle mindenesetre jelentős ökoszisztémával indult: a vállalat szerint több mint 100 alkalmazás és több mint 100 intézményi, illetve ökoszisztéma-szereplő vett részt a főhálózat rajtjában. Az Aave, a Morpho és az Uniswap mellett tokenizált pénzügyi eszközök és számos intézményi szolgáltatás is megjelenik a hálózaton. A Circle közlése szerint az USDC forgalomban lévő állománya az induláskor meghaladta a 74 milliárd dollárt.
A következő hetekben és hónapokban ezért három általános forgatókönyv különíthető el.
Kedvező forgatókönyv: a mémcoin-kereskedés kezdeti súlya fokozatosan csökken, miközben nő a Stabilcoin-fizetések, a DeFi-hitelezés, a tokenizált valós eszközök és az intézményi elszámolások aránya. Ebben az esetben az első napi spekuláció inkább kezdeti likviditás- és felhasználószerzési fázisnak bizonyulhat.
Semleges forgatókönyv: az Arc egyszerre válik intézményi infrastruktúrává és aktív spekulatív kriptoökoszisztémává. A mémcoinok és launchpadok jelentős forgalmat generálnak, miközben mellettük fokozatosan fejlődnek a Circle által megcélzott pénzügyi alkalmazások.
Kockázati forgatókönyv: az első nap látványos volumene nagyrészt átmeneti spekulációnak bizonyul, a likviditás gyorsan eltűnik, a tokenindítások minősége romlik, miközben az intézményi használat nem nő a várakozásoknak megfelelően. Ebben az esetben a magas kezdeti tranzakciószám félrevezető képet adhatna a hálózat tényleges gazdasági aktivitásáról.
Az Arc esetében ezért a napi DEX-forgalom mellett érdemes lesz figyelni a Stabilcoin-tranzakciók volumenét, a tartós likviditást, a hitelezési piacok méretét, a tokenizált eszközök állományát és azt is, mekkora aktivitást generálnak a valódi fizetési alkalmazások.
Az Arc-eset fontosabb tanulsága nem egyetlen token árfolyama
A Circle Arc mainnetjének első napja két, egymástól nagyon eltérő kriptovilág találkozását mutatta meg.
Az egyik oldalon ott áll a BlackRock, a Visa, a Mastercard, a DTCC és más nagy pénzügyi szereplők részvételével épülő intézményi blokklánc-infrastruktúra. A másikon pedig a kriptopiac rendkívül gyors, közösségi médiára érzékeny spekulatív rétege, ahol több tízezer tokent lehet létrehozni egyetlen nap alatt.
A Panchu Vijay Pal megjelenésére adott reakció különösen látványosan mutatta meg ennek a piacnak az irracionalitását: kereskedők olyan tokeneket adtak el egy harmadik fél fejlesztőjének feltételezett származása miatt, amelyekhez az illetőnek nem volt közvetlen köze.
Ebből azonban nem következik, hogy az Arc fundamentumai egyik óráról a másikra megváltoztak volna.
A valódi kérdés most az, hogy az első napi spekulatív likviditásból mennyi marad meg, és az Arc képes-e idővel olyan gazdasági aktivitást felépíteni, amely megfelel a Circle eredeti intézményi elképzeléseinek. Ennek megítéléséhez már nem közösségimédia-bejegyzésekre, hanem hetek és hónapok on-chain adataira lesz szükség.
Gyakori kérdések
Mi az Arc mainnet?
Az Arc a Circle által fejlesztett, pénzügyi alkalmazásokra optimalizált Layer 1 blokklánc. A tranzakciós díjakat USDC-ben lehet fizetni, a hálózat EVM-kompatibilis, és intézményi, DeFi- valamint fizetési alkalmazásokat egyaránt támogat.
Miért estek egyes Arc-tokenek?
Az indulás utáni spekulatív tokenek közül több jelentős volatilitást mutatott. Egyes kereskedők azt állították, hogy egy fejlesztői livestreamben látott vendég miatt adtak el, de az érintett személynek nem volt kapcsolata ezekkel a tokenekkel. Az alacsony likviditás tovább erősíthette az árfolyammozgásokat.
Panchu Vijay Pal a Circle alkalmazottja?
Nem. Pal a XyloNet társalapítója. A XyloNet az Arcra épülő külső projekt, amelyet az Arc közösségi programja korábban hivatalosan is bemutatott, és a Circle Alliance könyvtára is listáz.
Kereskedhető már az ARC token?
A Circle 10 milliárd ARC tokent technikailag már létrehozott, de a vállalat hangsúlyozta, hogy ez nem jelent nyilvános tokenindítást. A nyilvános forgalmazás részleteit egyelőre nem véglegesítették.
Mit jelent, hogy az első napi Arc-forgalom 82 százalékát launchpadok adták?
Azt, hogy a 410,8 millió dolláros DEX-volumen jelentős része újonnan létrehozott, erősen spekulatív tokenek kereskedéséből származott. Emiatt az első napi volumen önmagában még nem tekinthető az intézményi Arc-használat mérőszámának.
Miből lehet felismerni egy kockázatos kriptoprojektet?
Érdemes többek között az okosszerződéseket, az auditokat, a tokeneloszlást, a fejlesztői jogosultságokat, a likviditást, a tokenkibocsátás szabályait és az on-chain tranzakciókat vizsgálni. Egy fejlesztő származása vagy külseje nem technikai vagy pénzügyi kockázati mutató.
Jogi nyilatkozat
Ez az anyag kizárólag tájékoztató és ismeretterjesztő célokat szolgál, és nem minősül befektetési, pénzügyi vagy kereskedési tanácsadásnak. A kriptovaluták, különösen a frissen kibocsátott és alacsony likviditású tokenek rendkívül volatilis, magas kockázatú eszközök lehetnek. Bármilyen pénzügyi döntés előtt indokolt önálló kutatást végezni és a saját kockázattűrő képességet figyelembe venni.
