Kriptóriás csődvédelem alatt: mit jelent az Archblock bukása a piac számára?

Újabb súlyos jel érkezett a kriptovaluta-piacról: egy jelentős, korábban stabilcoinokkal és intézményi DeFi-megoldásokkal foglalkozó vállalat csődvédelemért folyamodott az Egyesült Államokban. Az ügy túlmutat egyetlen cég problémáin – rávilágít a kriptoszektor strukturális gyengeségeire, a stabilcoinok körüli kockázatokra és a 2022 óta húzódó válság utóhatásaira.

Újabb fekete fejezet a kriptotélben

A kriptovaluta-piac 2026 elején továbbra is komoly nyomás alatt áll. A hosszan elhúzódó medvepiac, a csökkenő forgalom, a szabályozói bizonytalanság és a korábbi botrányok következményei sorra kényszerítik térdre a szereplőket. Az elmúlt hetekben több ismert vállalat jelentett leállást vagy létszámcsökkentést, köztük a decentralizált alkalmazásokat elemző DappRadar, valamint munkaerő-leépítést hajtott végre az OKX kriptotőzsde és a Polygon Labs is.

Ebben a kedvezőtlen környezetben vált hivatalossá, hogy az amerikai Archblock csődvédelem alá menekül.

Ki az az Archblock, és honnan indult?

Az Archblock jogelődje, a TrustToken, 2017-ben alakult, és a kriptoszektor egyik fontos ígéretével lépett piacra: olyan stabilcoinokat kívánt létrehozni, amelyek valódi, hagyományos pénzügyi eszközökkel vannak fedezve. Ennek eredményeként született meg 2018-ban a TrueUSD (TUSD), amely az amerikai dollárhoz kötött árfolyamot ígért.

2020-ban a vállalat elindította a TrueFi protokollt is, amely fedezet nélküli (ún. uncollateralized) kriptokölcsönöket kínált intézményi szereplők számára. Ez a modell magas hozamot ígért, ugyanakkor rendkívül kockázatos volt, mivel nem állt mögötte klasszikus biztosíték.

2022-ben a TrustToken Archblock néven újjáalakult, és azt kommunikálta, hogy fókuszát az intézményi tőke és a hagyományos vagyonkezelés DeFi-be történő integrálására helyezi át.

Mit jelent a Chapter 11 csődvédelem?

Az Archblock 2026. február 6-án Chapter 11 csődvédelem iránti kérelmet nyújtott be az Egyesült Államok delaware-i csődbíróságán. A Chapter 11 az amerikai jog egyik sajátos eljárása: nem azonnali felszámolást jelent, hanem lehetőséget ad a vállalatnak arra, hogy működés közben próbálja újraszervezni adósságait.

A bírósági dokumentumok szerint az Archblock több mint 100 millió dollárnyi kötelezettséggel rendelkezik, miközben eszközei alig haladják meg a 10 millió dollárt. Ez rendkívül súlyos likviditási problémára utal.

A csődbejelentés hat jogi entitást érint, köztük a TrustTokenhez és a TrueCoin struktúrához kapcsolódó vállalatokat is, ami jól mutatja, milyen összetett céghálón keresztül működött a rendszer.

Kapcsolat az FTX és az Alameda Research botránnyal

A dokumentumok szerint az Archblock egyik jelentős hitelezője az Alameda Research, amely 8,5 millió dolláros, fedezetlen követeléssel szerepel az iratokban. Az Alameda Researchet 2017-ben alapította az FTX kriptotőzsde később elítélt vezéralakja, Sam Bankman-Fried.

Az Alameda a gyakorlatban fedezeti alapként működött, és kulcsszerepet játszott abban a rendszerben, amelyen keresztül az FTX ügyfélpénzei illetéktelen módon kerültek felhasználásra. Az, hogy az Archblock is kapcsolatba került ezzel a körrel, tovább rontja a cég megítélését.

Pereskedés a Celsius Networkkel – stabilcoin-bizalomvesztés

A csődanyag egy másik kritikus szereplőt is megemlít: a szintén csődbe ment Celsius Network kriptokölcsönzőt. A Celsius 2025 őszén pert indított az Archblock ellen, azt állítva, hogy a cég félrevezető módon hirdette stabilcoinjait teljes mértékben fedezettként.

A vád szerint a TrueCurrency tokenek – például TrueAUD, TrueCAD és TrueGBP – mögött álló fedezet egy részét kockázatos, offshore befektetésekbe irányították. Amikor a Celsius 2023-ban, saját csődeljárása során megpróbálta visszaváltani közel 13 millió dollárnyi eszközét, az Archblock állítólag nem tudta teljesíteni a kérést, részben az akkori letétkezelők összeomlása miatt.

Ez az ügy súlyos kérdéseket vet fel a stabilcoinok átláthatóságával és tényleges fedezetével kapcsolatban.

Piaci környezet: miért különösen fájdalmas ez most?

A teljes kriptovaluta-piac kapitalizációja a cikk írásakor mintegy 2,35 billió dollár, ami egyetlen hónap alatt körülbelül 25%-os visszaesést jelent. Ez a csökkenés nemcsak az árfolyamokat érinti, hanem a befektetői bizalmat is.

Az Archblock esete jól mutatja, hogy:

• a stabilcoin nem egyenlő automatikusan a biztonsággal,

• az intézményi DeFi-modellek még mindig kísérleti fázisban vannak,

• a 2022–2024 közötti botrányok hatása évekkel később is érezhető.

Gyakori kérdések (GYIK)

Mi az a stabilcoin?
A stabilcoin olyan kriptovaluta, amelynek árfolyama egy hagyományos eszközhöz – leggyakrabban az amerikai dollárhoz – van kötve, elvileg stabil értéket biztosítva.

Biztonságosak a stabilcoinok?
Nem mindegyik. A biztonság attól függ, hogy valóban létezik-e és ellenőrizhető-e a mögöttes fedezet.

Mit jelent a Chapter 11 a befektetők számára?
Azt, hogy a cég megpróbálja újraszervezni adósságait. A befektetők pénzének visszaszerzése hosszadalmas és bizonytalan folyamat lehet.

Hatással van ez a TUSD árfolyamára?
Közvetlen pánik nem feltétlenül következik be, de a bizalom megingása hosszabb távon likviditási problémákat okozhat.

Tanulhat ebből egy átlagos kriptobefektető?
Igen. Fontos ellenőrizni a projektek átláthatóságát, auditjait és azt, hogy kik a partnereik.

Jogi nyilatkozat

A cikk kizárólag tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsnak. A kriptovaluták és a kapcsolódó pénzügyi eszközök magas kockázatú befektetések. Minden döntés meghozatala előtt javasolt független pénzügyi vagy jogi szakértő véleményének kikérése.