Bitcoin tényleg nulla dollárt ér? Újra fellángolt a vita a kriptó valódi értékéről
Ismét fellángolt a vita a Bitcoin valódi értékéről, miután egy ismert pénzügyi újságíró kijelentette: a világ legismertebb kriptovalutája szerinte valójában nulla dollárt ér. A kijelentés nemcsak a kriptoközösséget, hanem a hagyományos pénzügyi világ szereplőit is megmozgatta. Miközben egyre több intézményi befektető – köztük globális bankóriások – növelik kitettségüket a kriptopiacon, a kritikusok szerint a Bitcoin értéke pusztán hit kérdése. De vajon tényleg így van? Mit jelent a „zero dollar theory”, és hogyan reagál a piac?
A „zero dollar theory”: valóban értéktelen a Bitcoin?
A vita középpontjában Bitcoin áll, amelynek kínálata matematikailag korlátozott: összesen 21 millió érme (BTC) létezhet. Ez a beépített szűkösség (scarcity) az egyik legerősebb narratíva a Bitcoin mellett.
Azonban Financial Times publicistája, Jemima Kelly szerint a Bitcoin „valódi értéke” nulla dollár. Érvelése szerint a kriptovalutának nincs belső (intrinsic) értéke – azaz nem termel cash flow-t, nem fizet osztalékot, és nem áll mögötte fizikai eszköz.
Mit jelent az „intrinsic value”?
A hagyományos pénzügyi elméletben egy eszköz belső értékét jellemzően a jövőbeni pénzáramlás (cash flow) jelenértéke adja. Egy részvény esetében ez az osztalék vagy a vállalat nyeresége, egy kötvénynél a kamatfizetés.
A Bitcoin esetében azonban nincs ilyen klasszikus pénzáramlás. Értékét a kereslet-kínálat határozza meg – hasonlóan például az aranyhoz.
Kelly érvelése szerint a Bitcoin szűkössége „hiten alapul”, mert bár maga a BTC kínálata korlátozott, alternatív kriptovalutákból (altcoinokból) korlátlan mennyiség létezhet.
Az altcoinok valóban lerombolják a Bitcoin szűkösségét?
A kritikusok egyik fő érve: ha bárki létrehozhat új tokent, akkor a digitális szűkösség illúzió.
Fontos azonban különbséget tenni:
-
A Bitcoin protokollja fix kínálatú.
-
Az altcoinok külön hálózatokon működnek.
-
A Bitcoin decentralizáltsága, biztonsága és hálózati hatása (network effect) egyedülálló.
Például a Ethereum nem pusztán „Bitcoin-klón”, hanem okosszerződés (smart contract) platform. Az Solana pedig nagy sebességű tranzakciókra optimalizált hálózat.
Egy egyszerű analógia: attól, hogy több ezer különböző részvény létezik, az nem teszi értéktelenné az Apple vagy a Microsoft részvényeit. A különálló projektek nem „hígítják” egymás kínálatát.
AI és kriptó: új narratíva vagy valódi felhasználás?
A vita során felmerült az is, hogy az iparág új történetekkel próbálja életben tartani az érdeklődést. Az egyik ilyen aktuális téma a mesterséges intelligencia (AI) és a kriptovaluták összekapcsolása.
Anthony Pompliano befektető szerint a jövőben az AI-ügynökök (AI agents) Bitcoinban és stablecoinokban fognak tranzaktálni.
A Crypto.com vezérigazgatója, Kris Marszalek egy 70 millió dolláros domainvásárlással (ai.com) is jelezte, hogy az iparág komolyan veszi az AI-integrációt.
Hogyan működhet ez a gyakorlatban?
Képzeljünk el egy személyes AI-asszisztenst, amely:
-
automatikusan kifizeti az online előfizetéseinket,
-
optimalizálja befektetéseinket,
-
határon átnyúló tranzakciókat hajt végre.
Egy ilyen rendszerben a blokklánc-alapú elszámolás (blockchain settlement) előnyei:
-
0–24 órás működés
-
gyors nemzetközi utalás
-
bankközi közvetítők kizárása
Intézményi befektetők: nő a kitettség
Miközben a „nulla dolláros elmélet” terjed, az intézményi tőke nem hátrál.
A Goldman Sachs legutóbbi negyedéves jelentése szerint több mint 1 milliárd dollárnyi spot Bitcoin ETF-kitettséggel rendelkezik, valamint jelentős Ethereum ETF-pozícióval is.
Mi az a spot ETF?
Az ETF (Exchange-Traded Fund) egy tőzsdén kereskedett alap. A spot Bitcoin ETF közvetlenül a mögöttes eszköz – jelen esetben a Bitcoin – árfolyamát követi.
Ez lehetővé teszi, hogy:
-
intézményi befektetők szabályozott keretek között,
-
custody (letétkezelési) kockázat nélkül,
-
hagyományos brókercsatornákon keresztül
szerezzenek kitettséget kriptóra.
A Goldman Sachs ráadásul XRP- és Solana-ETF-ekbe is fektetett, ami a kriptoszektor diverzifikációját mutatja.
Oroszország: kriptofedezetű hitelezés indul
Nemcsak a nyugati pénzügyi világ nyit a kripto irányába. Az orosz állami tulajdonú Sberbank bejelentette, hogy vállalati hiteleket fog kínálni kriptofedezet mellett.
Ez azt jelenti, hogy egy cég:
-
Bitcoin vagy más kriptoeszköz letétbe helyezésével
-
hagyományos fiat hitelhez juthat.
Korábban a Sovkombank volt az első orosz bank, amely ilyen konstrukciót indított.
Ez komoly mérföldkő a kriptoeszközök pénzügyi integrációjában.
Mitől van értéke a Bitcoinnak?
A vita lényegi kérdése: honnan származik a Bitcoin értéke?
A legfontosabb érvek a támogatók szerint:
-
Digitális szűkösség – fix 21 milliós kínálat.
-
Decentralizáció – nincs központi kibocsátó.
-
Cenzúrarezisztencia – nem állami kontroll alatt működik.
-
Hálózati hatás – a legnagyobb felhasználói és bányászközösség.
-
Likviditás – globális, 0–24 órás kereskedés.
Pete Frandano ingatlanszakértő szerint az értéket végső soron a piac határozza meg: amit a vevők és eladók hajlandók megfizetni.
Gyakori kérdések (GYIK)
Valóban nulla dollárt ér a Bitcoin?
Nem. A piaci árfolyam határozza meg az aktuális értékét. A „zero dollar theory” egy vélemény, nem piaci tény.
Mi az a belső érték?
A belső érték egy eszköz jövőbeni pénzáramlásának jelenértéke. A Bitcoin esetében az értékelés nem klasszikus cash flow alapú.
Az altcoinok tényleg gyengítik a Bitcoin szűkösségét?
Nem közvetlenül. Minden kriptovaluta külön protokoll és külön kínálat.
Miért fontosak az ETF-ek?
Az ETF-ek lehetővé teszik, hogy intézményi befektetők szabályozott formában szerezzenek kriptokitettséget.
Mit jelent a kriptofedezetű hitel?
Olyan hitel, amelynél a fedezet kriptoeszköz, például Bitcoin.
Jogi nyilatkozat
A cikk kizárólag tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsadásnak, pénzügyi ajánlattételnek vagy befektetési ajánlásnak. A kriptovaluták rendkívül volatilis eszközök, árfolyamuk jelentősen ingadozhat. Befektetési döntés meghozatala előtt minden esetben végezzen saját kutatást (DYOR – Do Your Own Research), és szükség esetén konzultáljon engedéllyel rendelkező pénzügyi tanácsadóval.
