Miközben a Cash App stagnál a növekvő versenyben és gyenge gazdasági környezetben, a Block (korábban Square) új erőre kap. A vállalat első negyedéves jelentése csalódást keltett a bevétel és a részvényenkénti nyereség terén, de a részletek mögött egy szívós, jól diverzifikált üzleti modell sejlik fel – és ez kulcs lehet a jövőbeni emelkedéshez.
Cash App a szorítóban: Túl sok szereplő, túl kevés növekedés
A Block (XYZ) zászlóshajójaként ismert Cash App komoly nyomás alá került az egyre telítettebb peer-to-peer (P2P) fizetési piacon. Az aktív havi felhasználók száma immár negyedik egymást követő negyedévben 57 millión stagnál, ami világosan jelzi, hogy a növekedés megakadt. A bruttó nyereség is elmaradt az elemzői várakozásoktól – részben a megváltozott fogyasztói szokások miatt.
A Cash App fő célcsoportját jellemzően alacsonyabb jövedelmű felhasználók alkotják, akik érzékenyebbek a makrogazdasági változásokra. A versenyhelyzet pedig csak fokozódik: a PayPal, a banki hátterű Zelle, valamint az Apple Pay és a Google Pay mind komoly alternatívát jelentenek. Ezek az ökoszisztémába integrált megoldások – például az Apple Pay, amely már gyárilag ott van az iPhone-okon – olyan kényelmi előnyöket kínálnak, amelyeket a Cash App nehezen tud utolérni.
A Venmo, a PayPal fiatalos testvéralkalmazása, szintén teret nyer a szociális funkcióival. Ez a kiélezett verseny komolyan korlátozza a Cash App további növekedési potenciálját.
Square ellenállása: A régi motoros újra formába lendül
A negatívumok ellenére a Block egészét tekintve nem csak sötét felhők gyülekeznek. A vállalat Square üzletága – mely eredetileg a Block alapját képezte – kimondottan erősen teljesített az első negyedévben. Az árbevétel ugyan összességében 3%-kal csökkent, de az üzemi eredmény ezzel szemben 28%-kal nőtt éves összevetésben, elérve a 466 millió dollárt.
A Square kifejezetten jó eredményeket produkált olyan kulcsszegmensekben, mint a kiskereskedelem és az éttermi szolgáltatások. Nem elhanyagolható tény, hogy a nemzetközi piacokon is 15%-os éves növekedést sikerült elérniük.
Külön figyelmet érdemel a közepes méretű kereskedők célzása – azok, akik éves bruttó fizetési forgalma meghaladja az 500 000 dollárt. Ez a szegmens már a Square teljes GPV-jének 41%-át adja, ami növekedést jelent az egy évvel korábbi 39%-hoz képest. A vállalat ezen felül hatékonyan alkalmazza keresztértékesítési stratégiáját is: a Square kereskedők közel fele már használja a Block banki szolgáltatásait is.
Változás szele: Új távlatok a Cash App számára
Miközben a Cash App a versenytársakkal küzd, a Block nem ül tétlenül. A közelmúltban a cég engedélyt kapott az amerikai betétbiztosítási hivataltól (FDIC), hogy fogyasztói hiteleket kínálhasson a platformon keresztül. Ez a lépés logikusan illeszkedik az Afterpay 2021-es felvásárlása óta kibontakozó „vásárolj most, fizess később” stratégiába, és új bevételi forrásokat nyithat meg a Block számára.
A Cash App tehát bár jelenleg gyengélkedik, a cég aktívan dolgozik azon, hogy új lendületet adjon neki – és ha sikerrel járnak, a Cash App ismét erőre kaphat a következő negyedévek során.
Rekord nyereség és visszafogott optimizmus
A Block (XYZ) első negyedéves pénzügyi jelentésének legfényesebb pontja a rekordmagas, 466 millió dolláros kiigazított üzemi eredmény volt, amely 20%-os üzemi marzsot jelent. Ez különösen figyelemre méltó annak fényében, hogy a vállalat bevételcsökkenést könyvelt el.
A vezetőség ugyanakkor óvatos a jövő tekintetében: 2025-re 9,96 milliárd dollár bruttó nyereséget várnak, ami 12%-os éves növekedést jelent. Az év második felére gyorsuló bevételnövekedéssel számolnak, különösen a negyedik negyedévben.
Befektetési lehetőség vagy túl nagy kockázat?
A Wall Street elemzői összességében mérsékelt optimizmussal viszonyulnak a Block részvényeihez: a legfrissebb 36 elemzői véleményből 25 vételt, 10 tartást és 1 eladást javasol. Az átlagos célár 65,50 dollár, ami 12,25%-os felfelé irányuló potenciált jelent.
A Jefferies elemzője, Trevor Williams, szintén vételre ajánlja a részvényt, kiemelve a Square Uber Eats és DoorDash integrációit, amelyek tovább növelhetik a felhasználói elköteleződést.
Fontos azonban a kockázatokkal is számolni. A Block üzletágai – ideértve a Cash Appet és a Square-t – jelentős mértékben függenek a makrogazdasági környezettől, különösen az alacsonyabb jövedelmű felhasználók és kisvállalkozások esetében. Emellett az olyan technológiai óriásokkal, mint az Apple vagy a Google, való verseny is komoly kihívás.
Összegzés
A Block részvényei jelenleg jóval a történelmi árazásuk alatt forognak – a jövő évi előretekintő P/E ráta mindössze 12, ami jelentős diszkont a korábbi 44-es átlaghoz képest. Ez vonzó lehetőséget kínál azoknak a befektetőknek, akik hajlandóak türelmesen kivárni, miközben a vállalat újraépíti a Cash Appet, és a Square tovább növeli piaci részesedését. Aki hisz a Block ökoszisztémájának hosszú távú értékteremtő képességében, most alacsonyabb áron szállhat be egy potenciális fordulat hajnalán.
