Lehetséges, hogy Kína mégis megtalálja a módját annak, hogy állampolgárai szabályozott körülmények között fektethessenek kriptovalutába? A hongkongi piac és a pénzügyi szabályozás változó környezete egy új lehetőséget teremthet – méghozzá anélkül, hogy a kínai hatóságok feladnák a szigorú tőkekontrollt.
Peking hivatalosan elutasítja a kriptovalutákat, miközben teljes mellszélességgel támogatja a blokklánc-technológiát. Kínában a digitális eszközök helyzete ellentmondásos: a központi hatalom betiltotta a kriptokereskedelmet, de közben aktívan építi a blokklánc-infrastruktúrát. Most azonban egy új lehetőség bontakozik ki Hongkong szabályozott kriptovaluta-piacának köszönhetően – és egyes iparági szereplők szerint ez egy kiskaput jelenthet a kínai befektetők számára.
A kínai állampolgárok már jelenleg is hozzáférhetnek az amerikai részvénypiachoz a Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) programon keresztül, amely lehetővé teszi, hogy bizonyos kiválasztott intézményi befektetők kínai jüanban vásároljanak amerikai ETF-eket. Akkor miért ne működhetne ugyanez a Bitcoin esetében is?
A kulcs: teljes kontroll a pénzmozgás felett
Kínában két fő rendszer biztosítja, hogy a belföldi befektetők külföldi részvényeket vásárolhassanak anélkül, hogy a tőke szabadon áramolhatna ki az országból.
- QDII (Qualified Domestic Institutional Investor): Egy zárt rendszer, amely csak bizonyos engedéllyel rendelkező intézményeknek biztosít hozzáférést az amerikai részvénypiachoz.
- Shanghai-Hong Kong Connect és Shenzhen-Hong Kong Connect: Ezek lehetővé teszik a kínai befektetők számára, hogy hongkongi részvényeket vásároljanak és adjanak el, miközben az üzletek jüanban zajlanak, így a pénzmozgás szigorúan szabályozott marad.
Ezeknek a rendszereknek az alapelve, hogy a tőke soha nem áramlik szabadon Kínából kifelé, és pontosan ez lehet az a modell, amelyet a kínai vezetés a kriptovalutákra is alkalmazhat.
„Ha egy Hongkongban szabályozott részvényt lehet jüanban venni és eladni, akkor miért ne lehetne egy kriptovalutát is ugyanígy kezelni?” – vetette fel Yifan He, a Red Date Technology vezérigazgatója a Consensus Hong Kong konferencián.
A szakember szerint Kína számára nem maga a kriptovaluta a legnagyobb szabályozási akadály, hanem a tőkekontroll, amely megakadályozza a pénz szabad mozgását. Ez az oka annak is, hogy a hongkongi kripto-ETF-ek nem engedélyezettek a kínai szárazföldön – hiszen ezek lehetőséget biztosítanának arra, hogy jüant kriptovalutává alakítsanak, és így kikerüljék a szigorú kínai pénzügyi ellenőrzést.
Kriptovaluta, de saját letéti rendszerrel
Ha Kína valóban engedélyezné a kriptovaluta-befektetést a hongkongi rendszeren keresztül, az továbbra sem jelentené azt, hogy a kínai állampolgárok közvetlenül birtokolhatnák a digitális eszközöket. Ehelyett egy közvetítő intézmény, például egy engedélyezett értékpapírcég tartaná a kriptót a befektető nevében – hasonlóan ahhoz, ahogyan a részvények és ETF-ek esetében is történik.
„A befektetők közvetlenül megveszik a kriptovalutát, de nem ők maguk tartják” – magyarázta He. „A középen álló értékpapírcég lesz az, aki birtokolja az eszközt.”
Ez a modell teljesen összhangban állna Kína meglévő pénzügyi szabályozási struktúrájával: a kormány megtartaná az ellenőrzést, miközben a kínai befektetők szabályozott módon hozzáférhetnének a kriptopiacokhoz.
Kína és a blokklánc: külön a technológia, külön az eszközök
Kína hosszú ideje támogatja a blokklánc-technológiát, miközben határozottan elutasítja a decentralizált kriptovalutákat. „Nem engedélyezzük a fegyvereket Kínában, de acélt mégis gyártunk” – mondta He egy érdekes hasonlattal.
A kínai vezetés szerint a blokklánc egy semleges technológia, amelyet számos célra lehet használni – például a digitális jüan alapjául is szolgál. A kriptovaluták azonban más kategóriába esnek, mivel szabályozási aggályokat vetnek fel.
Ennek ellenére a szabályozók hozzáállása változhat. „Beszélgettem pénzügyi szabályozókkal, és egyértelmű jelek vannak arra, hogy egyre nagyobb figyelmet fordítanak a digitális eszközökre, beleértve a bitcoint is” – mondta He.
Két évvel ezelőtt még teljesen kizártnak tartotta volna, hogy Kína engedményeket tegyen ezen a téren. Most azonban azt mondja, hogy három éven belül több mint 50% esélyt lát rá.
A Polymarket predikciós platform ezzel szemben jelenleg mindössze 2%-os esélyt ad arra, hogy Kína teljesen feloldja a Bitcoin-tilalmat a közeljövőben.
A következő években eldől, hogy Peking valóban rugalmasabbá válik-e a kriptovaluták irányában, vagy továbbra is ragaszkodik a jelenlegi szigorú szabályozáshoz. Az viszont biztos, hogy Hongkong egyre inkább kaput nyithat a kínai befektetők számára, még ha szigorúan ellenőrzött keretek között is.
