Hiába az újabb elnöki ciklus és a kriptobarát ígéretek Donald Trumptól, az amerikai bitcoin bányászati szektor első negyedéves pénzügyi jelentései komor képet festenek. Bár a BTC történelmi csúcsokat döntött, a nyereségesség látványosan visszaesett. Mi áll a háttérben? A szektor jövője még Trump mellett is ingatag lábakon áll.
Donald Trump kampányígéretei között szerepelt, hogy az Egyesült Államokat a világ vezető bitcoin bányászati központjává teszi. A valóság azonban más arcát mutatja: az amerikai kriptobányász cégek túlnyomó többsége veszteséges negyedévet zárt 2025 első három hónapjában – derül ki a Bloomberg elemzői becsléseiből.
A nyolc legnagyobb, nyilvánosan jegyzett amerikai bányászcég közül hét várhatóan mínuszban zárta a negyedévet, noha a bitcoin ára januárban átlépte a 109 ezer dollárt, és az egész negyedévben mintegy 75%-kal magasabb volt, mint 2024 első negyedévében.
Kriptovaluta bányászat: Nyereség helyett veszteség: mi áll a háttérben?
A kriptobányász cégek többfrontos kihívásokkal néznek szembe. Egyrészt brutálisan nőtt a verseny: a mining difficulty – azaz a bányászati nehézség, amely azt mutatja, mennyi számítási teljesítményre van szükség egy blokk kibányászásához – új történelmi csúcsot ért el. Ez azt jelzi, hogy a globális hashrate (hash-arány) is drasztikusan nőtt.
Ehhez jönnek még a növekvő energiaköltségek, különösen egyes amerikai tagállamokban, valamint a vámok, amelyek a bányászgépek árára nehezednek, főként az Ázsiából – például Malajziából – importált eszközök esetében.
Trump támogatása – szavakban létezik csak?
Bár Trump retorikája a kriptoszektor mellett szól, valójában kereskedelmi háborús törekvései – például a kínai technológiai cégek szankcionálása és az AI-hoz köthető eszközök fekete listázása – inkább hátrányosan érintik a bányászipart. Az év elején például jelentős fennakadásokat okozott a Bitmain AI leányvállalatának (Xiamen Sophgo) kitiltása az USA-ból, ami több szállítmányt is feltartóztatott a határon.
„A vállalatvezetők egyszerűen nem mernek hosszú távra tervezni, ha a jelenlegi vámstruktúra három hónapon belül gyökeresen megváltozhat” – mondta Brian Dobson, a Clear Street diszruptív technológiai részvénykutatásának igazgatója.
Nincs tőke, nincs bányászat
A kriptovaluta bányászat tőkeintenzív ágazat: az új generációs ASIC gépek, az adatközpontok fenntartása és az áramköltségek dollár tízmilliókat emésztenek fel negyedévente. Korábban a nyilvános részvénykibocsátás (at-the-market offering) jelentette a fő finanszírozási formát, azonban a részvénypiac gyengülése miatt egyre több cég tér át adósságalapú finanszírozásra.
A MARA Holdings, a Riot Platforms és a CleanSpark például konvertibilis kötvényeket bocsátott ki, míg a Riot és CleanSpark nemrégiben hitelkereteiket is bővítették.
Drámai visszaesés: számokban
A nyolc vezető amerikai kriptovaluta bányászcég együttesen 1,3 milliárd dollárral kevesebb adjusted net income-t ért el, mint 2024 első negyedévében. Összesítve 190 millió dolláros veszteségbe fordultak, szemben az előző évi 1,1 milliárd dolláros nyereséggel.
A Riot Platforms Inc., a bevétel alapján egyik legnagyobb bányászcég, önmagában 296,4 millió dolláros veszteséget könyvelt el, míg egy évvel korábban még 211 milliós nettó nyereséget mutatott ki.
Az egyetlen kivétel a CleanSpark Inc., amely az elemzők szerint pozitív eredményt tudott felmutatni – főként hatékonyabb működésének és időben megkötött energiaügyleteinek köszönhetően.
Nemzetközi nyomás és halving hatás
A globális verseny tovább fokozódik. Orosz és kínai bányászati projektek dinamikusan bővülnek, és az amerikai vámok akár ösztönzőleg is hatnak ezekre a külföldi szereplőkre. Ethan Vera, a Luxor Technology operatív igazgatója szerint: „A vámemelés miatt végső soron a nem amerikai bányászok kerülhetnek előnybe.”
A helyzetet tovább súlyosbítja a 2024 áprilisi Bitcoin halving, amely a bányászati jutalmakat felére csökkentette – ez a bevételi forrás eddig a szektor fő mozgatórugója volt. A nehezedő környezet tehát kettős: csökkenő jutalmak és növekvő költségek jellemzik.
Kilátások
Bár Trump kriptobarát hangneme időnként optimizmusra ad okot, a bányászipar szereplői úgy látják, hogy a kereskedelmi háborús törekvések jelenleg fontosabbak számára, mint a bitcoin ökoszisztéma.
„Nem gondolom, hogy Trump elsődleges prioritása a bitcoin bányászat lenne – a kereskedelmi konfliktusok és vámháborúk viszont annál inkább” – zárta gondolatait Vera.
A következő negyedévek kulcskérdése az lesz: képes lesz-e az amerikai kriptobányászati ipar alkalmazkodni a gyorsan változó geopolitikai és gazdasági környezethez, vagy átadja a vezetést a nemzetközi versenytársaknak?