Vége a Bitcoin-vásárlási hadjáratnak? – Elemző szerint süllyedő pályán a MicroStrategy
A MicroStrategy (MSTR) az elmúlt évek egyik legmerészebb bitcoin-vásárlási stratégiájával hívta fel magára a figyelmet, részvényeinek értéke pedig közel 2500%-kal emelkedett öt év alatt. Most azonban egy neves Wall Street-i elemző úgy véli, elérkezett a fordulópont: a stratégia már nem fenntartható, és a részvények eladását javasolja.
Elemzői figyelmeztetés: csökkenő mozgástér a BTC-vásárlásra
A Monness Crespi Hardt elemzője, Gus Gala nemrégiben „eladás” minősítésre rontotta a MicroStrategy (MSTR) részvényeit, alig két héttel azután, hogy még semleges értékeléssel indította a céget. Gala szerint a vállalat eddigi bitcoin-vásárlásokat támogató stratégiája – amely főként részvénykibocsátáson és preferált részvénysorozatok értékesítésén alapult – elérte a határait.
„Bár több szempontból is szkeptikusak voltunk a kezdetekkor, egyre inkább úgy tűnik, hogy a részvény- és átváltható kötvény kibocsátási stratégia kifulladóban van” – írta Gala elemzésében.
Túl nagyra nőtt a BTC-készlet
A MicroStrategy jelenleg 528 185 darab bitcoint tart a mérlegén, melyet folyamatosan bővít – az utóbbi hónapokban heti rendszerességgel vásárolt. Ezt a stratégiát jórészt a „at-the-market” (ATM) típusú részvényértékesítéssel és az első preferált részvénysorozatából (STRK) származó bevételekkel finanszírozta.
Azonban Gala szerint egyre nehezebbé válik új tőkét bevonni a részvények révén, így a MicroStrategy kénytelen lesz fix kamatozású eszközök (fixed income securities) felé fordulni. Ez viszont jelentős kockázatokat hordoz.
„Ha a fix kamatozású eszközök nem veszik át a vezető szerepet a forrásbevonásban, akkor a bitcoin-készlet növelését célzó stratégia egyre törékenyebbnek tűnik.”
Csökkenő mozgástér, csökkenő árfolyam?
A vállalat eddig 18,6 milliárd dollárnyi részvényt értékesített a 21 milliárdos ATM-programból, azaz a forrásbevonás lehetősége szűkül. Bár a múlt héten még sikerült 711 millió dollárt bevonni a második preferált részvénysorozat (STRF) révén, Gala szerint ez már nem elegendő ahhoz, hogy fenntartsák a jelenlegi ütemű bitcoin-vásárlásokat.
Az elemző 220 dolláros célárat határozott meg, ami közel 30%-os visszaesést jelez a jelenlegi, 300 dollár körüli részvényárfolyamhoz képest.
Záró gondolat:
A MicroStrategy továbbra is a legnagyobb tőzsdén jegyzett bitcoin-tartalékot birtokolja, ám ahogy a forrásbevonási lehetőségek szűkülnek, úgy nő a nyomás a cég stratégiáján. A Wall Street egyre élesebb szemmel figyeli, meddig lehet még fenntartható a „Bitcoin-trezor” modell a tőkepiacokon.
