A digitális pénzügyek világában egyetlen apró hiba is gigantikus hullámokat kelthet. Így történt ez a napokban is, amikor a Paxos, a PayPal blockchain partnere, véletlenül 300 billió dollár értékben bocsátott ki fedezet nélküli stabilcoint, a PYUSD-t. Bár a hibát gyorsan korrigálták, a történtek komoly kérdéseket vetettek fel a stabilcoinok szabályozása és a kriptodeviza protokollok biztonsága kapcsán. De mit jelent mindez a PayPal jövőjére, és mit érdemes tudniuk a befektetőknek?
Stabilcoin hiba: mi történt pontosan?
A stabilcoinok célja az, hogy a kriptopénzek volatilitását kiküszöböljék azzal, hogy valamilyen hagyományos eszközhöz – például amerikai dollárhoz – kötik az árfolyamukat. A PYUSD egy ilyen típusú stabilcoin, amelyet a Paxos bocsát ki a PayPal megbízásából.
Október közepén a Paxos véletlenül nem 300 millió, hanem 300 billió dollár értékű PYUSD tokent generált – ez több mint az egész világ GDP-jének tízszerese. Fontos kiemelni, hogy ezek a tokenek nem voltak semmilyen módon pénzügyileg fedezve, azaz egy technikai hiba következtében keletkeztek, nem valódi pénzügyi tranzakció révén.
A Paxos gyorsan észlelte a problémát, majd elégette (burnelte) a túlszaporodott tokeneket, így az eset nem okozott közvetlen pénzügyi veszteséget a felhasználóknak vagy a piacnak. Viszont a hiba ráirányította a figyelmet a stabilcoin kibocsátási folyamatok átláthatóságára és ellenőrizhetőségére – különösen akkor, ha egy ekkora név, mint a PayPal, is érintett benne.
PayPal és a digitális eszközök jövője: kockázatok és lehetőségek
A PayPal az elmúlt években igyekezett pozícióját erősíteni a digitális pénzügyek területén – nem csupán fizetési szolgáltatóként, hanem mint teljeskörű kereskedelmi platform. A cél: új monetizációs eszközök bevezetése, értéknövelt szolgáltatások kínálata a kereskedők számára, és a digitális eszközökre épülő megoldások fejlesztése.
Ennek egyik sarokköve a PYUSD stabilcoin bevezetése volt. Azonban a 300 billiós baki rávilágított arra, hogy még az olyan nagyvállalatok esetében is, mint a PayPal, hiányosságok lehetnek a blockchain-alapú rendszerek felügyeletében.
Mi a legnagyobb kockázat?
A szabályozói figyelem. A stabilcoin kibocsátásokkal kapcsolatos bakik megerősítik a hatóságokat abban, hogy szigorúbb felügyeletet vezessenek be. Már most is egyre több ország – az USA-tól az EU-n át Ázsiáig – dolgozik a kriptoeszközök szabályozásán. Egy ilyen hiba kapóra jöhet azoknak, akik a kripto szektor szigorúbb ellenőrzését szorgalmazzák.
És mi a növekedési potenciál?
A PayPal nem állt meg a stabilcoinnál. Az egyik friss fejlesztése az Ads Manager, amely lehetővé teszi a kisvállalkozások számára, hogy hirdetéseken keresztül új bevételi forrásokat generáljanak – hasonlóan a nagy platformokhoz, mint az Amazon vagy a Google. Ez a megoldás új, magasabb profitrátájú üzletágakat nyithat meg a PayPal számára, függetlenül a kriptoeszközök körüli problémáktól.
Hogyan befolyásolja mindez a PayPal részvényének értékelését?
A Simply Wall St elemzése szerint a PayPal 2028-ra várhatóan 38,1 milliárd dollár bevételt és 5,4 milliárd dollár profitot fog termelni, ami évi 5,6%-os növekedést jelentene. Ez a jelenlegi 4,7 milliárd dolláros profithoz képest 0,7 milliárd dolláros emelkedést feltételez.
A belső számítások alapján a részvény „fair value” értéke 82,52 USD, ami körülbelül 22%-os felértékelődési potenciált jelent a jelenlegi árfolyamhoz képest.
Ugyanakkor a piac véleménye megosztott: 65 különböző elemző véleménye szerint a részvény valós értéke 74,16 és 189,96 dollár között mozog. A stabilcoin incidens és az emiatt felerősödött szabályozói nyomás döntő tényező lehet abban, hogy a PayPal melyik értékelési sávba kerül a jövőben.
Mit tanulhatunk a történtekből? – Magyarázat laikusoknak
A stabilcoin (mint a PYUSD) olyan kriptopénz, amely értékét valamilyen „stabil” eszközhöz – általában az amerikai dollárhoz – köti. Azért népszerű, mert használói elkerülhetik vele a bitcoinhoz vagy ethereumhoz hasonló kriptovaluták árfolyam-ingadozásait.
A stabilcoinokat általában „fedezett” módon bocsátják ki: például minden egyes kibocsátott PYUSD mögött ott kell lennie egy dollárnyi fedezetnek (bankbetét vagy rövid lejáratú állampapír formájában). Ha egy stabilcoint fedezet nélkül bocsátanak ki – akár hibából, mint most –, az megrengeti a piac bizalmát, és veszélyeztetheti a rendszer egészének stabilitását.
Példa a megértéshez:
-
Ha egy digitális bank 100 ezer dollárért kibocsát 100 ezer PYUSD-t, az rendben van.
-
Ha viszont valamilyen technikai hiba miatt 100 millió PYUSD-t generál anélkül, hogy ténylegesen lenne ennyi pénze, az óriási probléma.
Összegzés: lehetőség vagy figyelmeztető jel a befektetőknek?
Bár a PayPal stabilcoin bakiját gyorsan kijavították, a történet súlyos tanulságokat rejt. A digitális eszközök világa még mindig gyerekcipőben jár, a szabályozás gyakran lemarad a technológia mögött. A PayPal számára ez a helyzet kettős: egyrészt növekvő kockázatot jelent a szabályozás felől, másrészt lehetőséget nyújt arra, hogy megerősítse technológiai és kereskedelmi pozícióját.
A befektetőknek érdemes figyelemmel kísérniük, hogyan reagál a vállalat a hibára, és milyen lépéseket tesz annak érdekében, hogy újraépítse a piac bizalmát.
Végszó:
Aki a kriptoeszközökbe fektet, annak nemcsak a technológiát, hanem a szabályozói környezetet és a vállalati governance-t is alaposan értenie kell. A PayPal esete egy fontos emlékeztető arra, hogy a blockchain világában minden automatizált – de semmi sem hiba nélkül működő.
Ha érdekelnek a kriptopénzekkel kapcsolatos további hírek, elemzések és mélyreható magyarázatok, kövess minket a legfrissebb piaci fejleményekért!
