A Grayscale szerint két teljesen eltérő forgatókönyv előtt áll a Bitcoin árfolyam. A klasszikus négyéves ciklus újabb esést jelezhet, a makrogazdasági kép viszont azt sugallja, hogy a piac alja talán már kialakult.
A Bitcoin árfolyama ismét válaszút előtt áll. A befektetők egy része arra számít, hogy a medvepiac még nem ért véget, míg mások szerint a legrosszabb időszak már mögöttünk lehet.
A Grayscale legfrissebb elemzése mindkét lehetőséget komolyan veszi. A kriptoeszköz-kezelő szerint a történelmi ciklusok alapján szeptemberben vagy októberben jöhet el a Bitcoin valódi mélypontja. A makrogazdasági környezet ugyanakkor jóval optimistább képet rajzol.
A négyéves ciklus további esést jelez
A Bitcoin történetét hosszú ideje a nagyjából négyévente ismétlődő piaci ciklusok alapján próbálják értelmezni.
A modell középpontjában a Bitcoin-felezés áll. Ilyenkor a bányászoknak járó új BTC mennyisége a felére csökken, ami lassítja az új kínálat növekedését.
A korábbi időszakokban a felezéseket gyakran hosszabb emelkedés, majd egy látványos piaci csúcs követte. Ezután következett a medvepiac, amelynek végső mélypontja jellemzően körülbelül egy évvel a tetőzés után alakult ki.
Ha ez a minta most is érvényes marad, akkor a Bitcoin előtt még hónapokig tartó gyengélkedés állhat. A Grayscale szerint ebben az esetben az ősz eleje vagy közepe hozhatja el a végső fordulatot.
A korábbi medvepiacok kegyetlenek voltak
A Bitcoin árfolyama grafikonon (1 év)
A Bitcoin előző ciklusaiban a csúcstól a mélypontig tartó visszaesés gyakran elérte vagy megközelítette a 80 százalékot.
Ez azt jelenti, hogy egy 100 ezer dolláros csúcsról elméletileg akár 20 ezer dollárig is zuhanhatna az árfolyam, ha a múltbeli minta változatlanul megismétlődne.
A Grayscale ugyanakkor nem állítja, hogy ez biztosan bekövetkezik.
A Bitcoin piaca az elmúlt években jelentősen átalakult. Megjelentek az intézményi befektetők, a szabályozott befektetési termékek és a professzionális szereplők. A nagyobb likviditás elméletileg mérsékelheti a korábbi ciklusokra jellemző szélsőséges mozgásokat.
A történelem tehát adhat támpontot, de nem írja elő a jövőt.
A makrogazdaság átvehette az irányítást
A Grayscale második forgatókönyve szerint a Bitcoin már nem kizárólag a saját belső ciklusai alapján mozog.
Ahogy az eszköz egyre inkább bekerült a hagyományos pénzügyi rendszerbe, árfolyamára is egyre nagyobb hatást gyakorolnak a részvény- és kötvénypiacokat mozgató tényezők.
A legfontosabbak közé tartozik:
- az amerikai gazdaság növekedése;
- a Federal Reserve kamatpolitikája;
- a reálkamatok alakulása;
- a dollár erőssége;
- valamint a globális piaci likviditás.
A korábbi Bitcoin-medvepiacok gyakran olyan időszakokban alakultak ki, amikor lassult a gazdaság, miközben emelkedtek a kamatok.
Ez különösen kedvezőtlen kombináció a kriptoeszközök számára. A befektetők ilyenkor jellemzően csökkentik a kockázatos pozícióikat, miközben a magasabb állampapírhozamok vonzóbb alternatívát kínálnak.
Miért számít ennyit a Fed?
A Bitcoin nem fizet kamatot vagy osztalékot. Értéknövekedése elsősorban az árfolyam emelkedésétől függ.
Ha az amerikai állampapírok alacsony kockázat mellett is magas hozamot kínálnak, kevesebb befektető vállalhatja a Bitcoin szélsőséges árfolyammozgását.
Éppen ezért kulcsfontosságú, hogy a Federal Reserve emeli-e még a kamatokat.
A további szigorítás általában erősíti a dollárt, növeli a kötvényhozamokat, és csökkenti a kockázatos eszközök iránti keresletet. Ezzel szemben a kamatok stabilizálódása vagy egy későbbi lazítás lehetősége újra vonzóbbá teheti a Bitcoint.
A Grayscale szerint amennyiben az amerikai gazdaság viszonylag erős marad, a Fed pedig elkerüli az újabb kamatemeléseket, elképzelhető, hogy a Bitcoin már elérte a mélypontját.
Lehet, hogy az alj már mögöttünk van
A makrogazdasági modell alapján nem szükségszerű, hogy a jelenlegi ciklus is egy 80 százalék körüli összeomlással érjen véget.
A piac érettebbé válása, az intézményi kereslet és a javuló pénzügyi infrastruktúra miatt a mostani korrekció sekélyebb lehet a korábbiaknál.
Ebben a forgatókönyvben a legutóbbi esés már elegendő lehetett ahhoz, hogy a túlzott tőkeáttétel eltűnjön, a spekulatív pozíciók egy része lezáruljon, és a gyengébb piaci szereplők kiszoruljanak.
Ha a gazdasági környezet nem romlik jelentősen, a Bitcoin újabb nagy esés helyett hosszabb oldalazásba vagy lassú felépülésbe kezdhet.
Két történet mozgatja most a piacot
A Grayscale elemzésének lényege nem egyetlen dátum vagy konkrét célár.
A valódi kérdés az, hogy a Bitcoin még mindig a saját négyéves ciklusát követi-e, vagy már elsősorban globális makrogazdasági eszközként viselkedik.
A cikluselmélet szerint:
- a medvepiac még nem ért véget;
- újabb mélypont jöhet;
- a fordulat szeptemberben vagy októberben következhet be.
A makrogazdasági nézőpont szerint:
- a mélypont már kialakulhatott;
- a további kamatemelések elmaradása támogathatja a piacot;
- a Bitcoin egyre kevésbé ismétli mechanikusan a múltbeli ciklusokat.
A két forgatókönyv közötti különbség jelentős. Az egyik további fájdalmas esést, a másik fokozatos stabilizálódást vetít előre.
Nem érdemes egyetlen dátumra fogadni
A Bitcoin mélypontját általában csak utólag lehet biztosan azonosítani.
A befektetők gyakran akkor hiszik el, hogy fordulat történt, amikor az árfolyam már jelentősen eltávolodott a legalacsonyabb szinttől.
Ezért kockázatos kizárólag egy szeptemberi vagy októberi mélypontra építeni a teljes stratégiát. Ugyanilyen veszélyes biztosra venni, hogy a piac már elérte az alját.
A fokozatos vásárlás, a pozíciók több részletben történő felépítése és az előre meghatározott kockázati limitek kiegyensúlyozottabb megközelítést jelenthetnek, mint a tökéletes beszálló keresése.
Ősszel dőlhet el a Bitcoin iránya
A következő hónapokban a Bitcoin szempontjából nemcsak a technikai szintek lesznek fontosak.
A befektetők elsősorban az amerikai inflációs adatokat, a gazdasági növekedés jeleit és a Federal Reserve kommunikációját figyelhetik.
Egy újabb inflációs hullám és kamatemelési várakozás könnyen visszaadhatja az irányítást a medvéknek. A mérséklődő infláció, a stabil gazdaság és a változatlan kamatok viszont azt erősíthetik meg, hogy a legrosszabb már valóban véget ért.
A Grayscale két forgatókönyve közül ezért nem a naptár, hanem a gazdasági adatok dönthetnek.
A Bitcoin mélypontja lehet, hogy már mögöttünk van. Ha azonban a klasszikus ciklus továbbra is működik, az ősz még komoly meglepetést tartogathat a kriptopiac számára.
SEO meta title: Bitcoin-mélypont: ősszel jöhet a fordulat?
Meta description: A Grayscale szerint a Bitcoin ősszel érheti el a mélypontját, de a kedvező makrogazdasági környezet alapján az alj már kialakulhatott.
