Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) történelmi jelentőségű nyitásra készülhet a digitális pénzügyi innovációk irányába. Hester Peirce, az SEC egyik biztosának friss bejelentése szerint „sandbox-típusú” mentességi modell bevezetését tervezik a tokenizált értékpapírok számára. Ez lehetőséget teremthet arra, hogy a startupok és fintech cégek végre valóban versenyképesen próbálhassák ki blockchain-alapú megoldásaikat – súlyos engedélyezési terhek nélkül. A kezdeményezés áttörést hozhat az USA tokenizációs piacán.
Tanuljunk! Tokenizáció fogalma
Szabályozási zsákutca: miért nem tudott eddig berobbanni a tokenizáció?
A tokenizáció – vagyis a valós eszközök digitális tokenekké alakítása – technológiailag már rég megérett. Mégis, az Egyesült Államokban mindeddig komoly szabályozási akadályok hátráltatták a terület fejlődését. Az olyan eszközök, mint részvények, kötvények vagy ingatlanok tokenizált változatai csak bonyolult és költséges engedélyeztetés után kerülhettek piacra.
A jelenlegi szabályozási keretrendszer a blockchain előtti korszakban íródott: a résztvevőknek bróker-kereskedőként, tőzsdeként vagy klíringházként kell regisztrálniuk, ha tokenizált értékpapírokkal akarnak foglalkozni. Ez viszont nemcsak drága, de gyakorlatilag ellehetetleníti az új belépők számára a piacra lépést.
Tanuljunk! Blockchain fogalma
A helyzet ördögi kör: nincs piac, amíg a szabályok túl szigorúak – de a szabályozók nem lazítanak, amíg nincs bizonyítottan működő piac.
Az SEC sandbox-modellje: játszótér a fintech innovációnak
Hester Peirce javaslata épp ezt a holtpontot igyekszik feloldani. A koncepció lényege: ideiglenes mentesség biztosítása olyan cégek számára, amelyek blockchain-alapú rendszereket tesztelnének értékpapírok kibocsátására, kereskedésére vagy elszámolására.
Ez egyfajta „sandbox”, vagyis tesztkörnyezet lenne, ahol a szereplők előre meghatározott feltételek mellett működhetnének – például:
-
transzparens adatkezelés,
-
okosszerződések működésének ismertetése,
-
letétkezelés átláthatósága,
-
SEC-felügyelet elfogadása,
-
de a teljes körű szabályozás alól mentesülve a kezdeti fázisban.
Az ötlet nem új: hasonló modellek már működnek az Egyesült Királyságban (Digital Securities Sandbox), Szingapúrban és Hongkongban is. Ezekben az országokban a pénzügyi szabályozók már évekkel ezelőtt lehetővé tették, hogy a cégek rugalmasabb feltételek mellett fejlesszenek, próbáljanak és piacra lépjenek – és ezzel versenyelőnybe kerültek.
Miért lehet ez most fordulópont?
A tokenizáció globálisan robbanásszerű növekedést mutat. Olyan platformok, mint a TokenFi lehetővé teszik, hogy akár lakóingatlant, állampapírt vagy más valós eszközt néhány kattintással digitalizáljunk. Eközben olyan pénzügyi óriások, mint a BlackRock vagy a JPMorgan, már elindították tokenizált termékeiket külföldi piacokon.
Az USA viszont eddig lemaradt – részben a túl merev szabályozás miatt. A most bejelentett SEC-sandbox lehet a fordulópont, amely megnyitja az utat az innováció, a verseny és a technológiai fejlődés előtt az amerikai tőkepiacon.
A cél nem kevesebb, mint az, hogy a startupok, kis cégek és nagybankok egyaránt esélyt kapjanak arra, hogy olcsóbban, gyorsabban és átláthatóbban működő rendszereket építsenek ki – a befektetők érdekében.
Ahogy Peirce fogalmazott:
„Egy kereskedelmi szempontból is megvalósítható modellt keresünk, amely egyesíti a befektetővédelem szempontjait a korszerű technológiai lehetőségekkel.”
Következő lépés: Tokenizációs Kerekasztal
Az SEC már május 12-ére össze is hívta a Tokenization Roundtable nevű eseményt, amelyen a hagyományos pénzügyi szereplők és a decentralizált pénzügyi (DeFi) ökoszisztéma képviselői egyaránt részt vesznek. Várhatóan itt dől el, milyen formában és időzítéssel indulhat el az amerikai tokenizációs sandbox-program.
Ez az esemény lehet az első lépés egy olyan szabályozói megközelítés felé, amely egyensúlyt teremt a védelem és az innováció között – és végre valódi lehetőséget nyit az Egyesült Államokban a tokenizált pénzügyi eszközök előtt.
