A bitcoin árfolyama november 10-én 75 000 dollár körül ingadozott, miközben az amerikai azonnali bitcoin ETF-ekből hét kereskedési nap alatt nettó 2,13 milliárd dollár távozott. Ezzel egy időben az 1 és 100 BTC közötti egyenlegű címek állománya két hét alatt több mint 14 ezer bitcoinnal nőtt. A két adat együtt megmutatja, hol csökkent a kereslet és hol nőtt a nyilvántartott állomány. A fordulathoz az is számít, hogy a friss mélypontok közelében visszatérnek-e a vevők.
Miért éppen 75 000 dollárnál billeg a bitcoin árfolyama?
A bitcoin november 10-én 75 000 dollár körül mozgott, a BTC/USD aznapi adatsorában 74 500 dollár körüli jegyzések is szerepeltek. A CoinMarketCap október 10-i pillanatképe még 82 912 dollár körüli árat mutatott. Ehhez mérten a november 10-i 74 500 dollár körüli szint nagyjából 10 százalékos gyengülést jelent egy hónap alatt. A bitcoin a hét minden napján forog, ezért a százalékos eltérés függ attól is, hogy az adatforrások melyik időpont árfolyamát hasonlítják össze.
A november 8-i kereskedés megmutatta, milyen gyorsan változhat a kép. A Yahoo Finance árfolyamsora szerint a bitcoin aznap 73 692 dollár körüli mélypontot ért el, majd 74 585 dollár körül zárt. Ez csaknem 900 dolláros visszakapaszkodás a mélypontról, miközben a napi záróár továbbra is 75 000 dollár alatt maradt. A 74 000–75 000 dolláros sáv ezért rövid távon azt mutathatja meg, hogy a mélypont környékéről induló visszapattanásoknak van-e folytatásuk.
A CoinGlass rövid távú tulajdonosi mutatója november 7-én megközelítőleg 75 779 dolláron állt. A mutató az elmúlt 155 napban a blokkláncon utoljára megmozgatott bitcoinokat az akkori árfolyamukon értékeli, és ebből képez átlagot. Ez közelítő bekerülési ár. Mivel saját címek közötti átutalás is járhat a bitcoin mozgatásával, egy mozgásból önmagában a tényleges vételárat sem lehet kiolvasni. Amikor az ár visszatér ehhez a szinthez, egyes tulajdonosok kihasználhatják az alkalmat, hogy kisebb veszteséggel szálljanak ki. Mások kivárhatnak. Az ár reakciója mutatja meg, melyik magatartás kerül túlsúlyba.
Mit jelent, hogy 108 700-zal kevesebb címen van bitcoin?
Október 16-án mintegy 59,99 millió bitcoin-címen volt pozitív egyenleg. A Santiment november 10-i összesítése szerint ez a szám azóta körülbelül 108 700-zal csökkent. A változás az október közepi állományhoz mérve nagyjából 0,18 százalék. A két szám más kérdésre válaszol. A 108 700 a pozitív egyenlegű címek számának nettó csökkenését mutatja, a 0,18 százalék pedig azt, mekkora ez az elmozdulás a közel 60 milliós kiinduló értékhez képest.
A Santiment címalapú módszertana a nyilvános blokkláncon megfigyelt egyenlegekkel dolgozik. Egy bitcoin-tárca több címet is kezelhet, egy tulajdonos több tárcát használhat, és egy letétkezelő címe sok ügyfél bitcoinját foghatja össze. Ha valaki három korábbi címről egy már használt saját címre utalja az összes bitcoinját, hárommal csökkenhet a pozitív egyenlegű címek száma. Eközben az illető ugyanakkora piaci kitettséget tarthat fenn. Fordítva is lehetséges az eltérés. Egy tőzsde ügyfelei egymás között úgy is kereskedhetnek, hogy közben a szolgáltató nyilvános bitcoin-címein alig látszik változás.
A tartós gyengülés miatt a Santiment a kisebb szereplők esetleges kapitulációját is felvetette. A kapituláció olyan időszak, amikor az elhúzódó esés miatt a befektetők egy része feladja a kivárást, és akár veszteséggel is lezárja pozícióját. Ez csökkentheti a később piacra kerülő kínálatot, ha a sürgős eladások jelentős része már lezajlott. A címek fogyása azonban összevonással és letétkezelői átrendezéssel is magyarázható. A kapitulációs értelmezés súlya akkor nőne, ha a címadat mellé a mélypontok tartós megtartása és a visszapattanások erősödése is társulna.
Hol nőtt 14 207 BTC-vel az állomány?
A Santiment kéthetes adatai szerint a legalább 1, de 10 BTC-nél kevesebbet tartó címek együttes egyenlege 10 076 BTC-vel emelkedett. A legalább 10, de 100 BTC-nél kevesebbet tartó címeknél 4 131 BTC volt a növekedés. A két csoport együtt 14 207 BTC-vel bővült, ami 74 500 dolláros referenciaáron körülbelül 1,06 milliárd dollárnyi bitcoinnak felel meg. Ez az egyenlegváltozás becsült dollárértéke. A tényleges vásárlások értékéhez a kötések időpontját, árát és a tranzakciók célját is ismerni kellene.
Egy címet az aktuális egyenlege sorol be valamelyik sávba. Ha egy 0,9 BTC-s címre a tulajdonosa átutal 0,2 BTC-t egy másik saját címről, az első cím 1,1 BTC-vel kerül be az alsó vizsgált kategóriába. A tulajdonos teljes készlete ettől ugyanannyi marad. A két sáv közötti átlépés az egyes sávok adatait változtatja meg. Az összevont adat akkor változik, ha például bitcoin kerül egy vizsgált címről egy sávon kívüli címre, vagy ha egy cím teljes egyenlege átkerül a vizsgált tartományba, illetve kikerül onnan.
A „smart money”, magyarul „okos pénz” az elemzők szóhasználatában olyan szereplőkre utal, akiknek tapasztalatot vagy információs előnyt tulajdonítanak. Az adott esetben a besorolás alapja a cím egyenlege, így a címcsoport növekedéséből a tulajdonosok kiléte és stratégiája nem derül ki. A Santiment értelmezése szerint a felhalmozási jel erősebb lenne, ha az egyenlegek a következő időszakban is emelkednének, és a bitcoin közben visszakerülne 78 000–80 000 dollár közé. Ha az állomány növekedése rövid életűnek bizonyul, az első két hétből kevesebb következtetést lehet levonni a tartós keresletre.
Mit mutat a 2,13 milliárd dolláros ETF-kiáramlás?
Az azonnali, más néven spot bitcoin ETF olyan tőzsdén kereskedett termék, amely bitcoin tartásával követi az eszköz árfolyamát. A részvényekkel a befektetők brókerszámlán kereskedhetnek. A Farside Investors napi kimutatása szerint október 30. és november 9. között hét amerikai tőzsdenapból hat zárult nettó kiáramlással. A hét nap egyenlege mínusz 2 125,9 millió dollár volt. A legnagyobb kiáramlás október 30-án történt, amikor nettó 643,2 millió dollár távozott a Farside összesítése szerint.
A november 4-i egyetlen pozitív nap arra is példa, hogy az összesítés eltérő folyamatokat fedhet el. A Fidelity FBTC termékébe 236,7 millió dollár érkezett, a BlackRock IBIT termékéből 201,2 millió dollár távozott a termékenkénti bontásban. November 9-én pedig az IBIT 213,2 millió dolláros kiáramlását részben más termék beáramlása ellensúlyozta. Az adatok megmutatják az egyes termékek nettó változását, de azt nem lehet belőlük követni, hogy ugyanaz a befektető váltott-e alapot, vagy különböző befektetők hoztak eltérő döntéseket.
A teljes időszakban az IBIT-ből nettó 1 656,4 millió dollár távozott. Ez az összesített nettó kiáramlás közel 78 százalékának felel meg a napi termékadatok alapján. A magas arány azt jelzi, hogy a legnagyobb tétel egyetlen termékhez kötődött. Ha a következő napok összesített adata javulna, érdemes lenne azt is megnézni, hogy egy nagy terméknél mérséklődött-e a kiáramlás, vagy több termékbe is új pénz érkezett. Az utóbbi szélesebb körű keresletjavulásra utalhat.
A kiáramlás a termékekből nettó kivont tőkét mutatja. Ha egy befektető eladja az ETF-részvényét egy másik befektetőnek a tőzsdén, attól még nem csökken szükségszerűen a forgalomban lévő ETF-részvények száma. Az alap szintjén a kibocsátás és a visszaváltás változtatja meg az állományt. Az amerikai értékpapír-felügyelet döntése a természetbeni visszaváltást is lehetővé teszi. Ilyenkor a jogosult piaci szereplő készpénz helyett bitcoint kaphat. Hogy ez a bitcoin mikor, hol és milyen áron kerül esetleg a piacra, külön kérdés.
Az időzítés miatt a két piacot külön is érdemes követni. A bitcoin november 8-án, vasárnap érte el a nagyjából 73 700 dolláros mélypontját, amikor az amerikai ETF-ekkel a tőzsdén nem kereskedtek. A hétvégi áresés és a hétfőn mért kiáramlás időben egymást követte. A napi összesítésekből azonban nem derül ki, hogy a hétvégi mozgás indította-e el a hétfői visszaváltásokat. Az ETF-adat ráadásul a nettó változást mutatja, így a nap közben lezajlott, ellentétes irányú ügyletek egy része kiegyenlítheti egymást.
Az ETF-kiáramlás dollárban csaknem kétszerese a két címcsoport állománynövekedésének becsült dollárértékének. Ez a két szám nagyságrendjét érzékelteti. Közvetlen kivonásuk félrevezető lenne, mert az egyik hét tőzsdenap pénzáramlása, a másik két naptári hét blokkláncon mért egyenlegváltozása. Az ETF-ek alakulása ezért az amerikai tőzsdei termékeken keresztüli keresletről ad képet, miközben a címadat a bitcoinállomány eloszlásának egy részét mutatja.
Számít, hogy kevesebb BTC van a kriptotőzsdéken?
A Santiment becslése szerint az azonosított tőzsdei címeken nyilvántartott készlet körülbelül 1,28 millió BTC-re csökkent. A mutató számításához a szolgáltató a tőzsdékhez társított címek egyenlegeit összesíti. A készlet apadása jelezheti, hogy az ügyfelek saját tárcába viszik a bitcoinjukat. A szolgáltatók belső tárcamozgásai és a címek besorolásának változásai szintén befolyásolhatják a számot.
A készlet és a piaci likviditás két külön fogalom. A készlet azt mutatja, mennyi bitcoin van az azonosított címeken. A likviditás azt, hogy mekkora vételi vagy eladási megbízást tud a piac befogadni jelentős árfolyamváltozás nélkül. Ha az ajánlati könyvben kevés a vételi ajánlat, akár kisebb eladás is nagyobb esést okozhat. Ugyanígy kevés eladási ajánlat mellett egy erősebb vételi hullám gyors felpattanást válthat ki. Az árfolyam szempontjából ezért a tőzsdei állomány mellett az számít, hogy az adott ársávban ténylegesen milyen ajánlatokkal találkoznak a kereskedők.
Három forgatókönyv a bitcoin árfolyamára
Optimista forgatókönyv. A bitcoin több próbálkozás során is meg tud kapaszkodni 74 000–75 000 dollár körül, közben lassul az ETF-ekből a kiáramlás, és folytatódik a két címcsoport egyenlegének növekedése. Ha ezt követően a BTC tartósan visszakerül a 78 000–80 000 dolláros tartományba, erősödhet a rövid távú mélypont kialakulásának esélye. A többnapos árfolyamreakció többet mondana erről, mint egy rövid, akár néhány órás felpattanás.
Semleges forgatókönyv. Az ETF-ek napi adatai vegyesek maradnak, miközben a bitcoin az előző mélypont és a 78 000 dollár körüli sáv között ingadozik. A nagyobb egyenlegű címek állománya ekkor is nőhet. A gyenge árfolyamreakció arra utalhat, hogy az eladói kínálat és a vevői kereslet átmenetileg egyensúlyban van. A nagy napon belüli kilengések ettől még beleférnek az oldalazásba.
Kockázati forgatókönyv. A bitcoin tartósan a november 8-i, nagyjából 73 700 dolláros mélypont alá kerül, és a visszapattanási kísérletek elakadnak. Ha közben fennmaradnak a jelentős ETF-kiáramlások, és a vizsgált címcsoportok egyenlege is csökkenni kezd, gyengül a helyi mélypont mellett szóló érv. Októberben a BTC/USD árfolyamsora szerint a 79 000 dolláros tartományon is gyorsan átjutott lefelé az ár. Egy korábban fontos szint megtartását a későbbi kereskedés igazolhatja.
A piaci kockázat mellett a csalásokra is figyelni kell
Az olyan állítások, mint hogy „a nagy tárcák már tudják, hol a mélypont”, könnyen sürgető vételi üzenetté válhatnak. A tőkeáttétel külön kockázatot jelent, mert egy gyors, átmeneti árfolyamesés is kényszerlikvidálást okozhat. A pozíció így már lezárulhat, mire az árfolyam visszatér a korábbi szintre. Egyetlen címcsoport vagy ETF-adat alapján különösen könnyű alábecsülni az ilyen kilengések esélyét.
Az Európai Értékpapír-piaci Hatóság csalásokról szóló tájékoztatója hamis befektetési felületekre és megszemélyesítésre is felhívja a figyelmet. Gyanús jel a garantált hozam, a sürgetés és a kéretlenül küldött tárcsacsatlakoztatási link. A szolgáltató oldalát közvetlenül érdemes megnyitni, az engedélyét pedig az illetékes hatóság nyilvántartásában ellenőrizni. A tárca helyreállító szavai és a privát kulcs hozzáférést adhatnak az eszközökhöz, ezért ezeket senkivel, ügyfélszolgálatnak bemutatkozó személlyel sem szabad megosztani.
Gyakori kérdések a bitcoin árfolyamáról
Miért kerül elő újra és újra a 75 000 dolláros szint?
A bitcoin az elmúlt napokban többször mozgott a közelében, és a rövid távú tulajdonosok becsült bekerülési szintje is a környékére esett. A sáv így támpont a vevői és eladói reakciók megfigyeléséhez.
108 700 befektető hagyta el a bitcoinpiacot?
A 108 700 a pozitív egyenlegű bitcoin-címek nettó csökkenését mutatja. Egy befektető több címet is kezelhet, ezért ebből a kiszálló befektetők száma nem állapítható meg.
Mit takar a 14 207 BTC-s egyenlegnövekedés?
Ennyivel emelkedett két címcsoport összesített egyenlege két hét alatt. A változásban tényleges vételek, átutalások és a címek közötti átsorolások is szerepet játszhattak.
Az ETF-kiáramlás azonnali bitcoineladással jár?
A visszaváltás módjától és a részt vevő piaci szereplők ügyleteitől függ. Természetbeni visszaváltáskor például bitcoin kerülhet át a jogosult szereplőhöz, aki dönthet úgy, hogy megtartja.
Mi jelezhetné, hogy enyhül az eladói nyomás?
Erre utalhat, ha az árfolyam tartósan visszatér a 78 000–80 000 dolláros sávba, miközben lassul az ETF-ekből a kiáramlás, és a vizsgált címcsoportok egyenlege tovább emelkedik.
